роль маркетмейкеров
Кращі брокери Forex
Маркетмейкер (market maker) - це «делатель ринку», компанія, яка на валютному ринку постійно котирує ціни продажу (bid) і покупки (ask) валюти і яка зобов'язана вступати в угоди по таким, що котирується нею валют за свій рахунок, якщо вона прийняла рішення « тримати ринок »по цій валюті.
На форексі маркетмейкерами зазвичай є банки і деякі брокерські фірми, які спеціалізуються на конвертації іноземної валюти. Головне завдання маркетмейкера - підтримувати стабільність і ліквідність валютного ринку. фактично, вони «роблять ринок», тобто завжди, за будь-яких обставин вони є і покупцями, і продавцями тієї пари валют, по якій вони мають ліцензію на право бути маркетмейкером. Практично в будь-який момент часу протягом доби по кожній валютній парі є ціна, за якою маркетмейкери куплять валюту у трейдерів або продадуть її їм. Маркетмейкери завжди ризикують власним капіталом, займаючи протилежну сторону Вашої позиції на ринку. Наприклад, якщо Ви хочете продати USD / CHF обсягом $ 1 млн. То маркетмейкер буде готовий купити у Вас долари США в обмін на швейцарські франки але поточним курсом. Якщо ж захочете, навпаки, купити USD / CHF тим же об'ємом, то маркетмейкер продасть Вам зі своїх запасів $ 1 млн. За швейцарські франки. Тобто оп взаємодіє з Вами швидко і оперативно, як якщо б крім Вас з ним на ринку більше нікого і немає. Таким чином, можна стверджувати, що маркетмейкер регулює ліквідність валютного ринку, продаючи, коли немає продавців і купуючи, коли немає покупців. Він робить це, тим самим зберігаючи наявні запаси валюти. Цей момент дуже важливий для забезпечення вільної конвертації валют.
Тут слід розуміти одну просту річ. Маркетмейкери - НЕ філантропи і не ризикують своїми грошима безкоштовно. Курс, за яким вони конвертують Вам одну валюту в іншу, завжди буде вище за ту ціну, але якої вони у Вас цю пару валют куплять (в той же момент часу). Люди зазвичай вважають це свого роду «навантаженням», необхідної для підтримки валютних запасів і компенсацією за ризик, оскільки більшість трейдерів, займаючи позицію по ринку, тим самим змушують маркетмейкера вставати але конвертованій валюті проти ринку (правда, маркетмейкер ніколи нс залишає таку позицію незашіщенной, хеджуючи її на терміновому ринку свопових, ф'ючерсними або опціонними контрактами). Ця "навантаження" і дозволяє маркетмейкерами заробляти по 5-10 пипсов протягом всіх 24 годин, поки ведеться торгівля по його парі валют. Чим інтенсивніше проходять торги, тим більше грошей він заробляє. І цей його заробіток цілком законний. Ризик, який має місце бути у нього при купівлі / продажу валюти, виправдовується отриманим їм доходом за рахунок такого навантаження. Тільки уявіть на секунду: маркетмейкер зобов'язаний продавати валюту, щоб виконати потік наказів від гравців, коли ця валюта з кожною хвилиною зростає в ціні. Або навпаки, він повинен купувати валюту в той момент, коли більшість трейдерів грають на пониження курсу цієї валюти. В обох випадках динаміка ринку може привести маркетмейкера до значних збитків.
Таким чином, професія маркетмейкера досить небезпечна і важка. Резонно поставити собі питання: як же більшість банків і інших фінансових інститутів, що мають ліцензію маркетмейкера на конвертацію іноземної валюти, роблять на цьому істотний прибуток? Очевидно, що за рахунок бід-аск спреду. За визначенням, маркетмейкери є «власниками» ринку по вибраній валюті, задаючи її курс, за яким вони продадуть і куплять валюту одночасно, навіть за умови їх небажання входити в ринок ні вгору, ні вниз. Ясно, що вони будуть продавати валюту трохи дорожче, ніж купувати її. Адже вони ризикують своїми грошима. У той же час їм необхідно підтримувати досить високу ліквідність ринку, щоб учасники ринку по той бік прилавка були впевнені в швидкому і належному виконанні контракту за ринковою ціною, незалежно від того, що це - продаж або купівля. Це дуже важливо для трейдерів, які впевнені, що якщо вже вони працюють по market order's, то їх накази будуть негайно виконані, причому за тими котируванням, які є в даний момент часу иа ринку. При бічному ринку цей важливий момент функціонування ринку може здатися тривіальним. На коли на ринку існує певна тенденція, то трейдер часто задається питанням: хто ж входить в ринок проти існуючого тренда? Насправді, часто саме в такі моменти маркетмейкери отримують хороші прибутки. Як вище було відзначено, послуги маркетмейкера коштують грошей. І це правильно, оскільки при веденні торгів він приймає на себе великий ризик. Тому і не можна сподіватися, що він одночасно купить валюту у трейдера і продасть її іншому торговцю за тим самим курсом. Якщо допустити на секунду, що спред дорівнює нулю, то навіщо маркетмейкер буде ризикувати своїм капіталом? Бізнес так не робиться. Саме тому маркетмейкером дозволені валютні операції зі спредом. Це означає, що курс, за яким вони продадуть валюту на зовнішній ринок, буде завжди трохи вище тієї ціни, за якою вони готові в той же момент часу купити її у трейдерів. Ця те ж саме, як касир валютного обмінного пункту купує у Вас валюту завжди дешевше, ніж продає її Вам. Прибуток касира, пропорційна спреду і обсягом угод, як би розподіляється частково на покриття "витрат по бізнесу", тобто ризику, пов'язаного з конверсійними операціями. В принципі, немає 100% гарантії, що касир зможе перепродати куплену валюту за більшою ціною, тому прибуток за рахунок бід-аск спреду цілком виправдана.
Спред визначається динамікою ринку обраної валюти, а точніше - його волатильністю. З ростом волатильності ринку уширяется спред. І це зрозуміло, оскільки маркетмейкер не може абсолютно точно прогнозувати майбутню еволюцію курсу валюти. Велика величина спреду хоч якось захистить його в разі динаміки ринку не за сценарієм маркетмейкера. Наприклад, в європейську торговельну сесію ринковий спред для USD / СНF між ціною, по якій маркетмейкери купують, і ціною, по якій вони продають, часто буває не менше 5 пипсов для лота в $ 1 млн. Тобто навіть при спокійному ринку, маркетмейкери купують l млн. USD / CHF за курсом, скажімо, 1,4980 і продають по l, 4985. Це означає, вони одержують прибутки приблизно $ 333 за кожен куплений або проданий лот $ 1 млн. І це без урахування динаміки ринку, тобто напрямки руху курсу USD / CHF. А ця валюта може піти до мети 1,5050 або 1,4900. Самі маркетмейкери цього точно не знають. Не забувайте, що основне завдання маркетмейкера - підтримувати ліквідність і стабільність нашого ринку. Це означає, що хочуть того вони чи ні, їм час від часу доводиться бути або покупцем, або продавцем, в залежності від того, яких клієнтських наказів в даний момент більше: на покупку або на продаж.
При помітною волатильності ринку цей факт призводить до того, що маркетмейкери накопичують великі запаси швейцарського франка, якщо курс USD / CHF зростає (тобто коли більшість учасників ринку займають довгі позиції по долару США (купують долари) і, відповідно, короткі позиції по франку ( продають франки); а маркетмейкери, навпаки, короткі по USD і довгі по CHF), а також великі запаси долара США, якщо ринок USD / CHF падає. У такій ситуації заробляти на спрзде практично неможливо. І якби не було термінового ринку і різних методик хеджування, то маркетмейкери в трендової ситуації несли б помітні втрати.
Але така ситуація, на щастя для них, буває не часто на ринку. Статистика показує, що не більше 30% всього часу торгів на ринку може бути присутнім яскраво виражена тенденція. А решту часу на ринку спостерігається флет - найбільш зручний час для маркет-мейкерів. При цьому вони можуть звузити спред по USD / CHF до 3 пипсов і систематично заробляти по $ 200 на лоті $ 1 млн. Нічим особливо не ризикуючи. Наприклад, при курсі валюти 1,5010 можна купувати цю пару у трейдерів по 1,5007 і продавати їм же по 1,5011 (спред = 4 пп). Якщо ринок бічний, а заявки на покупку і продаж надходять приблизно в рівних пропорціях, то маркетмейкер буде отримувати по 4 пп за угоду. Неважко оцінити в такому випадку його потенційний заробіток, якщо тільки денний обсяг торгів на спот ринку USD / CHF становить десятки мільярдів доларів США: понад $ 300 000! Ця прибуток цілком законна, так як, як ми вже не раз відзначали, завжди існує ризик отримати колосальні збитки при підтримці стабільного і ліквідного ринку. Припустимо, FOMC прийняла рішення про зниження ставки рефінансування на 25 базисних пункту. Слід очікувати, що курс USD / CHF провалиться. Як наслідок - надлишок пропозицій на продаж долара США можуть розорити маркетмейкера. І цей ризик він зобов'язаний прийняти на себе в силу специфіки своєї роботи. Проте, за звітний період (як правило, 1 календарний рік), ті самі 3-5 пипсов за угоду забезпечують виживання і прибуток маркетмейкера, повністю згладжуючи окремі випадки великих втрат. Виходить, що 3-5 піпсов за угоду можна трансформувати в сотні тисяч доларів річного доходу.
У теорії фінансового ринку бід-аск спред часто вважають премією за ризик. Якщо, припустимо, ринок USD / CHF сьогодні динамічний, то держатель цього ринку буде виставляти спред широким, щоб хоч частково убезпечити себе від короткоперіодних спекулянтів і скальперів, які будуть намагатися заробляти на ньому, поки він займає позицію проти ринку. Саме широкий спред є перешкодою в можливостях заробити на прогнозованих рухах ринку в кілька пипсов.
Стає ясно, що бід-аск спред працює на маркет-мейкерів і ряд великих фінансових інститутів і проти приватних інвесторів. В такому випадку резонно занепокоїтися питанням: які шанси на успіх у нас з Вами? Чи не є цей бізнес простий втратою грошей з боку приватних інвесторів на користь маркетмейкеров? Виявляється, що ні. Все не так просто. Цілком можливі великі заробітки і приватним трейдером, проте це вимагає великої дисципліни торгів, психологічної підготовки та освоєння ряду навичок в умінні правильно оцінити стан ринку і його переваги. Але про це трохи нижче. Тут же хотілося б ще раз звернути Вашу увагу на той факт, що цей бізнес для нас з Вами набагато ризикований і небезпечніша, ніж для маркет-мейкерів. Тим більш значуща стає можливість заробити, обігруючи маркетмейкеров на їхньому ж полі (див. Розділ 6). Якщо трейдер торгує на коротко, всередині дня, то, як правило, він заробляє прибуток за рахунок маркетмейкера. Це, природно, останньому не подобається. Адже ніхто не захоче віддавати свій прибуток «за просто так». тому маркетмейкери завжди намагаються створити якомога більше перешкод в роботі «дрібного» трейдера, заважаючи йому правильно прогнозувати ринок і ганяючись за його ордерами стоп лоссов [1-3]. Однак не варто сумувати. Без ризику ще ніхто не зробив капіталу. Толька ми стоїмо за осмислений, контрольований ризик. Більшість приватних трейдерів розоряються в протиборстві з фінансовими китами, які мають тугі кишені і володіють великим обсягам інформації з досліджуваного ринку. Потрібно їм не протистояти, а плисти в їх фарватері. І пам'ятати, що якщо вони за один тільки рік роблять сотні тисяч доларів прибутку, то чому б і Вам, при сприятливому збігу обставин, також не заробляти в цьому бізнесі хоча б частину їх визначеної суми. Вся справа тільки в Вас самих. При цьому необхідно розібратися з найважливішим поняттям досліджуваного бізнесу - ведення торгів з маржею.