Види злиттів і поглинань компаній - студопедія
Міжнародні стратегії при злиттях і поглинаннях
По відношенню до фаз економічного циклу розрізняють щодо циклічні і нециклічні холдинги.
За характером взаємовідносин дочірніх структур раз-розрізняють фізичну і економічну інтеграцію.
Фізична інтеграція розрахована на географічні тісні взаємини.
Економічна вертикальна інтеграція передбачає ме-неї жорсткі зв'язку, при яких постачальник може продавати си-рье на сторону, а одержувач - купувати продукт у будь-якого по-постачальниками. Але все це має контролювати холдинг.
Циклічний характер капіталістичного відтворення не подолана, а лише згладжений завдяки регулюванню відсоток-пих ставок національними банками і Федеральною резервною системою США (ФРС), наданням великих міжнародних кредитів країнам, де можливий економічна криза; це-ленаправленность діяльністю держав, що стимулюють зростання економіки на основі урядових програм благода-ря антикризовій політиці оподаткування та інших меро-ємств.
Однак різні компанії по-різному чутливі до фаз економічного циклу, що дає підстави для їх диффе-диференціацію.
НАПРЯМКИ ОРГАНІЗАЦІЙНИХ ПЕРЕТВОРЕНЬ В міжнародною корпорацією
1. Види злиттів і поглинань компаній
3. Ефект "стартового запуску"
Поглинання [takeover] - це тендерну пропозицію, кото-рої робить одна компанія (компанія-покупець) на контроль-ний пакет звичайних голосуючих акцій іншої компанії (компанія-ціль). Самому тендерній пропозиції можна дати наступне визначення.
Тендерна пропозиція [tender offer] - це пропозиція на покупку 1 певного активу, де фіксовані ціна активу, його кількість і проміжок часу, протягом которо-го ця пропозиція дійсна. Якщо мова йде про фондо-вом ринку, то під тендерною пропозицією розуміється пред-ложение на покупку певної кількості акцій, визначеною компанії, за певною ціною, дійсними-ве протягом певного періоду часу. Інформація про цю пропозицію є, як правило, загальнодоступною [public], тобто відомої всім зацікавленим учасникам фондового ринку.
Різницю між ціною викупу однієї акції, оголошеної в тендерній пропозиції, і поточною ринковою ціною цієї акції в момент висунення тендерної пропозиції називають премією поглинання [takeover premium].
На ринку корпоративного контролю прийнято ділити поглинутої-щення на дружні і ворожі. Спробуємо дати чет-кое визначення кожному типу.
Дружнє поглинання [friendly takeover] - це тендерну пропозицію на викуп контрольного пакета звичайних го-лосующіх акцій корпорації-цілі, яке менеджмент корпорації-покупця робить менеджменту корпорації-цілі.
Вороже поглинання [hostile takeover] - цю тендерну пропозицію, яка менеджмент корпорації-покупця висуває на відкритому фондовому ринку на контрольний па-кет акцій корпорації-цілі.
Найважливішою відмінністю ворожого поглинання від друже-ного є те, кому робить пропозицію на викуп контрольного пакету акцій менеджмент корпорації-покупа-теля. У випадку з ворожим поглинанням менеджмент когось пании-мети виявляється повністю відключеним від процес-са проведення викупу, тоді як дружнє поглинання, як правило, проводиться на переговорної основі. Саме по-цьому дружнє поглинання найчастіше називають сліянним-ням [merger] 1.
Дружнє поглинання - це перш за все контракт між менеджментом двох компаній, умови якого Вира-бативает в переговорному процесі, причому менеджери корпо-рації-мети виступають на цих переговорах в ролі агентів сво-їх акціонерів. Після того як умови контракту виработ-ни, менеджери і рада директорів корпорації-мети знайомлять акціонерів з умовами цього договору і намагаються домогтися у них його схвалення.
Характеристики дружніх і ворожих поглинань