Стаття - навіщо акціонерним товариствам емісія
Навіщо акціонерним товариствам емісія акцій і з чого її починати.
Як відомо, однією з особливостей акціонерних товариств, яка виділяє їх з ряду інших юридичних осіб, є емісія акцій. Випуск акцій, в тому числі і початковий, вимагає державної реєстрації, яка здійснюється федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів - Федеральною службою з фінансових ринків (ФСФРУкаіни) та її регіональними відділеннями. Відсутність державної реєстрації випусків акцій є серйозним порушенням законодавства і, як правило, призводить до того, що суспільства виявляються в досить складних, а часом і зовсім не нерозв'язних ситуаціях. Так, за відсутності реєстрації хоча б одного випуску акцій або в разі визнання випуску акцій недійсним, в зв'язку з допущеними при емісії порушеннями законодавства, може постати питання про існування самого акціонерного товариства, так як без акцій, акціонерів, і, відповідно, законно сформованих органів управління, існування суспільства неможливо в принципі.
Як уже згадувалося вище, будь-який випуск акцій, в тому числі і початковий, вимагає державної реєстрації. Таким чином, як мінімум один раз - при установі - будь-яке акціонерне товариство стикається з емісією акцій.
Інший випадок, при якому суспільство здійснює емісію акцій, - це збільшення статутного капіталу. Збільшення статутного капіталу може здійснюватися шляхом випуску додаткових акцій або шляхом збільшення номінальної вартості вже розміщених акцій. І в тому і в іншому випадку здійснюється реєстрація випуску цінних паперів і подальша реєстрація звіту про підсумки випуску. Зміни до статуту товариства вносяться тільки після завершення всієї процедури емісії на підставі рішення про збільшення статутного капіталу та зареєстрованого ФСФР звіту про підсумки випуску акцій, і саме з цього моменту реєстрації змін до статуту статутний капітал товариства вважається збільшеним.
Крім того, емісією акцій супроводжується будь-яка реорганізація акціонерного товариства у формі злиття, виділення, поділу. Емісія акцій здійснюється і при перетворенні юридичних осіб інших організаційно-правових форм в акціонерне товариство. У всіх цих випадках емісія акцій має свої особливості.
Як показує практика, підготувати пакет документів і здати його в реєструючий орган це далеко не все, що необхідно зробити суспільству для здійснення емісії. Перед тим, як починати будь-яку процедуру емісії акцій необхідно провести серйозну попередню підготовку до такої емісії. Нехтування попередньої роботою, попередньої емісії, часто зводить нанівець подальші, часом дуже дорогі і трудомісткі дії емітента.
Отже, перед тим, як обговорювати можливі варіанти проведення випуску цінних паперів, необхідно перевірити, чи відповідає емітент вимогам законодавства. Від того, наскільки повно вказане відповідність і наскільки оперативно і грамотно емітент зможе виправити виявлені недоліки, безпосередньо залежить успіх емітента щодо проведення емісії, так як реєструючий орган при розгляді документів, поданих на реєстрацію випуску (додаткового випуску) цінних паперів, зробить ту ж саму експертизу дотримання емітентом корпоративного законодавства.
При підготовці до емісії варто в першу чергу звернути увагу на установчих документів товариства. У даній ситуації неможливо не висловити жаль з приводу відсутності якої б то не було правової експертизи при реєстрації установчих документів (а також змін до них) господарських товариств відповідно до закону «Про державну реєстрацію юридичних осіб та індивідуальних підприємців». Звісно ж, що відсутність такої експертизи вкрай негативно позначається на кліматі корпоративних (та й просто господарських) відносин між українськими організаціями.
Найчастіше доводиться бачити документи акціонерних товариств, які пройшли процедуру реєстрації в податкових органах, які значною мірою не відповідають чинному закону «Про акціонерні товариства». Зазначений закон постійно змінюється і, в загальному випадку, остання редакція статуту акціонерного товариства повинна бути зареєстрована з урахуванням цих змін.
ФСФРУкаіни - один з небагатьох державних органів, якщо не єдиний, який проводить експертизу статуту акціонерного товариства, та й то, в основному, в частині, що стосується прав акціонерів, повноважень органів управління товариства і питань формування статутного капіталу. І в деяких випадках невідповідність статуту товариства чинному законодавству може служити підставою для відмови в реєстрації випуску цінних паперів.
Реєструючим органом при експертизі пакету поданих документів будуть перевірятися дотримання товариством вимог законодавства про розкриття інформації, про розмір статутного капіталу, його оплаті, відповідності статутного капіталу розміром чистих активів товариства, про дотримання порядку прийняття органами управління товариства необхідних для емісії рішень, їх відповідність положенням статуту товариства і законодавства і багато іншого. У всіх зазначених випадках не виконання вимог законодавства може серйозно ускладнити реєстрацію випуску цінних паперів або привести до відмови в реєстрації.
Перерахувати всі ситуації для відмови в реєстрації випуску практично неможливо. У відповідності до Стандартів емісії перелік підстав для відмови в реєстрації випуску цінних паперів є фактично відкритим оскільки п. 2.4.16 Стандартів емісії передбачає можливість реєструючого органу винести рішення про відмову в разі «порушення емітентом вимог законодавства Укаїни про цінні папери ...».
Наведу кілька прикладів, з якими доводилося стикатися на практиці.
Статут акціонерного товариства не передбачав такого органу управління як Рада директорів. Закон допускає таку можливість для акціонерних товариств з кількістю акціонерів - власників голосуючих акцій менш 50. Однак в цьому випадку статут товариства повинен передбачати, що функції, які законодавством віднесені до компетенції Ради директорів, здійснює загальні збори акціонерів. У статуті зазначеного акціонерного товариства такого положення не було. З огляду на, що за загальним правилом рішення про випуск цінних паперів акціонерним товариством має затверджуватися Радою директорів, реєструючий орган безсумнівно звернув увагу на законність і повноваження органу управління товариства - в даному випадку - загальних зборів акціонерів, що прийняв відповідне рішення. При відсутності положення в статуті про те, що функції, які законодавством віднесені до компетенції Ради директорів, здійснює загальні збори акціонерів, повноваження такого загальних зборів акціонерів в частині прийняття зазначених рішень викликають сумніви, що може серйозно ускладнити емісію.
Лише після проведення попередньої експертизи документів емітента і, при необхідності, усунення виявлених порушень, можна починати безпосередньо роботу з підготовки документів, необхідних для подання в ФСФР.
Як бачимо, реєстрація випущених акцій-справа досить клопітка і здатне відняти чимало часу. Тому питання про те, що загрожує «ухильниками», досить цікавий. Треба зауважити, що наслідки непроходження державної реєстрації відчують на собі всі: і саме суспільство, і його керівники, і акціонери. Почнемо з останніх. Так, якщо суспільство проігнорує державну реєстрацію випуску акцій, то акціонери не зможуть розпоряджатися своїми акціями. Справа в тому, що такі угоди прямо заборонені пунктом 2 статті 27.6 Федерального закону «Про ринок цінних паперів» і п. 2 ст. 5 Федерального закону «Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів». При відсутності державної реєстрації випуску акцій виявиться неможливою, наприклад, продаж, дарування або успадкування бізнесу, передача акцій в заставу, будь-які інші форми розпорядження цінними паперами. А для самого суспільства і його керівників порушення процедури емісії цінних паперів може обернутися адміністративним штрафом. Згідно зі статтею 15.17 Кодексу України про адміністративні правопорушення, керівника організації за таке порушення можна оштрафувати на 10-30 тисяч рублів, а для юридичної особи штраф складе вже від п'ятисот тисяч до семисот неоподатковуваних мінімумів доходів громадян.
Передбачена законодавством ще і можливість ліквідації товариства за позовом державного органу. Однак така міра застосовується досить рідко лише в разі неодноразових або грубих порушень суспільством закону або інших правових актів. Органами, що мають право на пред'явлення позову про ліквідацію товариства, є ФСФРУкаіни, а також податкові органи.