Опціонні угоди - студопедія
Валютний опціон - це контракт, що дає право (але не зобов'язання) одному з учасників угоди купити або продати певну кількість іноземної валюти за фіксованою ціною (званої ціною виконання опціону) протягом деякого періоду часу, в той час як інший учасник за грошову премію зобов'язується при необхідності забезпечити реалізацію цього права, будучи готовим продати або купити іноземну валюту за визначеною договірною ціною.
Найбільш поширені опціони
- на покупку (опціон call) - його покупець має право купити, а продавець зобов'язаний продати
- на продаж (опціон put) - його покупець має право продати, а продавець зобов'язаний купити.
- подвійний опціон put-call (опціон «стелаж») його покупець має право або придбати, або продати валюту (але не одночасно)
Сторона, що має право, виплачує за нього премію. Премія - це ціна опціонного контракту.
Опціон має силу до заздалегідь встановленої дати, званої датою завершення опціону або датою експірації. після якої опціон не може бути використаний.
Розрізняють два стилі опціону:
1. Європейський стиль означає, що опціон може бути використаний тільки в фіксовану дату;
2. Американський стиль означає, що опціон може бути виконаний в будь-який момент в межах терміну опціону.
На відміну від форварда опціонний контракт не є обов'язковим для виконання, його власник може виконувати один з трьох варіантів дій:
- виконати опціонний контракт
- залишити контракт без виконання
- продати його іншій особі до закінчення терміну опціону.
Розглянемо варіант біржової опціонної угоди європейського стилю:
Опціон на покупку (руб / дол)
Сума контракту 100000 дол.
Опціонний курс 30 руб / дол
Премія 1,3 руб. / Дол.
Покупець опціону отримав право купити 100000 дол. США через 3 міс. по курсу 30 руб / дол, його майбутні витрати складуть 3 млн. руб (100000 * 30), але при укладенні контракту покупець опціону заплатить тільки премію в розмірі 1,3 млн. руб. Т.ч. загальні витрати на покупку опціону складуть 4,3 млн. руб.
Подальші дії власника опціону будуть залежати від зміни курсу покупки валюти, тобто курсу спот. Якщо на день виконання опціону він буде вище курсу опціону, то власник контракту купить валюту за курсом 30 руб / дол і отримає виграш від зниження курсу валюти на ринку. У разі, якщо на день виконання контракту курс спот буде нижче курсу опціону, покупець має можливість відмовитися від виконання контракту і купити долари на готівковому ринку за нижчим курсом.
Звідси видно, що дохід від опціону на покупку можна визначити як різницю між вартістю валюти за курсом спот на момент виконання контракту і вартістю валюти за опціонного курсу при купівлі валюти, за вирахуванням вартості премії, сплаченої при укладенні опціонного контракту:
IC = (PS - PO) n - Dn. де
IC - дохід від опціону на покупку; PS - курс спот на момент виконання контракту; PO - опціонний курс на покупку валюти; n - кількість валюти, що купується за опціонного контракту; D - премія (ціна опціону).
Дохід від опціону на продаж:
Ip = (PO -PS) n - Dn. де
Ip - дохід від опціону на прожажу; PS - курс спот на момент виконання контракту; PO - опціонний курс на продаж валюти.
Фактори, що визначають ціну опціону:
- внутрішня цінність опціону - прибуток, яку міг би отримати його власник при негайному виконанні;
- рухливість валют - розмір коливань розглянутих валют в минулому і в Майбутньому - процентні витрати - зміна процентних ставок у валюті, в якій повинна бути виплачена премія.
Опціонними контрактами торгують як на біржах, так і на позабіржовому ринку.
Біржові опціони - це стандартні контракти з зазначенням виду опціону (call або put), його ціни, встановленої дати виконання, обсягів контракту, величини премії.
Перевага стандартних контрактів - це легкість організації процесу торгівлі.
Ключову роль в організації торгівлі опціонами на біржі грає Клірингова палата, яка виконує наступні функції:
- забезпечує фінансову цілісність угод, гарантуючи виконання сторонами контрактних зобов'язань;
- забезпечує виконання контракту за допомогою проведення зворотної операції з виплатою різниці між ціною продажу і ціною купівлі опціону без поставки реального активу;
- здійснює облік всіх укладених угод;
- проводить експертизу документів, що надходять, реєструє угоди;
- після реєстрації угоди стає гарантом виконання умов.