Облігації очима фахівця - 5 журнал
В останній частині циклу мова піде про операції репо, небезпеки вибудовування «піраміди репо» і про те, що ринок облігацій - не для тих, хто хоче по-швидкому отримати багато грошей.
Сергій Поляков, компанія «АКСІОМА». спеціально для СуперІнвестор.Ru
Значно підвищити прибутковість по портфелю дозволяють операції репо. Що це таке? Припустимо, інвестор купив облігації з прибутковістю 8% річних. Для того, щоб підвищити прибутковість операції, він продає ці облігації іншому учаснику (як правило, великого банку) із зобов'язанням зворотного викупу.
По суті, мова йде про отримання кредиту під заставу цінних паперів. Ставка по кредиту залежить від ситуації на грошовому ринку і в звичайних умовах не перевищує 4% річних. На отримані гроші інвестор купує ще облігацій з прибутковістю 8% річних, з яких половину він віддасть банку за користування кредитом, а інші 4% покладе до себе в актив.
У виграші опиняються всі: банк розміщує короткі дешеві (або взагалі безкоштовні) пасиви з прийнятною ставкою і 100-відсотковою гарантією повернення, а інвестор в результаті отримує прибутковість від інвестиції не 8%, а 12% річних. В принципі, таку операцію можна проробляти кілька разів, однак, зі збільшенням «ступенів» піраміди разом з доходом (в повній відповідності зі згаданою вище аксіомою) збільшується і ризик. Тому при побудові піраміди репо важливо не зариватися і не втрачати голову.
При торгівлі завжди існує багато нюансів, і навіть в схожих ситуаціях дії керуючого можуть бути діаметрально протилежними. Повернемося до прикладу з первинним розміщенням. Існують різні типи первинних розміщень, і якщо при деяких з них випуск практично відразу починає торгуватися на вторинних торгах, то інші вимагають тривалого процесу реєстрації звіту про підсумки випуску. Це означає, що розміщується випуск вийде на вторинне житло у кращому випадку через місяць-півтора.
Тобто крім необхідності заморожувати кошти на даний термін, інвестор ще несе ризик зміни процентних ставок: півтора місяці досить великий період і на ринку ситуація може помінятися кардинально.
Цей приклад я навів для того, щоб проілюструвати просту думку: участь в первинних розміщеннях, безумовно, необхідно, часом це мало не єдиний спосіб заробити на ринку. Але при цьому необхідно дотримуватися обережності і прораховувати ситуацію набагато вперед.
Взагалі ж торгівля облігаціями - це рутинна робота. Тут не буває (або майже не буває) різких стрибків цін, подібних до тих, що можна спостерігати на ринку акцій. Тут неможливо розбагатіти за день, поставивши все на темну конячку, коли все ставлять на фаворита. Так само як неможливо враз втратити все в результаті драматичного panic sell. Цим мені облігації і подобаються. Якщо хтось хоче по-швидкому заробити багато грошей, це не до мене. Я бачу свого клієнта як заможної людини, що бажає вберегти зароблені гроші від інфляції (тим більше, що банківські депозити вже давно не справляються з цим завданням) і, по можливості, примножити їх при мінімальному ризику.