Загадка ПІФів «індекс РТС» журнал
Програма MoneyTracker - Домашня бухгалтерія - ефективний і зручний облік особистих фінансів. Всі необхідні функції від внесення чеків зі знижками та обмінів з комісіями до складання сімейного бюджету і просунутих звітів.
Хотів написати замітку про те, як сумно було б інвестувати восени в індексні Піфи, що орієнтуються на індекс РТС, але потім подивився статистику за цими фондами і зрозумів, що ситуація набагато цікавіше.
Спочатку - невеликий шматок теорії. Якщо ви знаєте, чим відрізняється індекс РТС від індексу ММВБ, то сміливо його пропускайте. Як знають багато інвесторів, вартість українських акцій на РТС вважається в доларах. Відповідно, основний індекс РТС - «доларовий». Під час девальвації рублевий індекс ММВБ завжди росте швидше (або падає повільніше), ніж доларовий індекс РТС. Пояснюється це тим, що доларові ціни на РТС повинні відображати не тільки зміна цін акцій, але і зміни курсу долара.
Це просто зрозуміти, якщо уявити, що акції - всього лише такий же товар, як будь-який інший, наприклад, автомобіль. Якщо ціна іномарки в доларах виросла на 10%, а сам долар виріс ще на 10%, то зрозуміло, що рублева ціна цього автомобіля виросте на 21%. Те ж саме і з індексами: якщо доларовий індекс (РТС) виріс на 10% і долар виріс на 10%, то рублевий індекс (ММВБ) виросте на 21% плюс-мінус відхилення, пов'язані з трохи різною структурою індексу.
(Синій - ММВБ, червоний - РТС)
Добре видно, що індекс ММВБ за цей час практично не змінився. Зате індекс РТС впав майже на 20%. Чому? Тому що долар виріс на ті ж 20% (плюс-мінус копійки). «Доларові» інвестори на РТС компенсували падіння «свого» індексу зростанням «своєї» валюти. Тобто в кінцевому підсумку все «індексні» інвестори - і на ММВБ, і на РТС - отримали приблизно однаковий дохід.
Якось, розмірковуючи над цими фактами, я подумав: а що відбувається з інвесторами, які вклали гроші в паї індексних фондів, що базуються на індексі РТС? За ідеєю, ці фонди повинні відображати рух індексу. А значить, ті, хто купував паї за рублі, повинні втратити «законні» 20% зниження індексу РТС, але вони не зможуть компенсувати їх доходами від девальвації. Адже покупці паїв і вкладали рублі, і отримували рублі. А в чому і як рахують гроші керуючі компанії - це справа самих компаній.
Подивився прибутковості цих фондів і сильно здивувався.
Подивіться і ви:
Опа! Це називається «дивовижне поруч». ПІФи, зав'язані на РТС, показали прибутковість (точніше, збитковість) практично рівно збігається з рухом індексу ММВБ і зовсім не схожу на рух індексу РТС.
Щоб зрозуміти, звідки беруться такі чудеса, довелося залізти в правила, за якими вважаються чисті активи кожного з фондів (нагадаю: вартість паю - це сума чистих активів, поділена кількість паїв). Виявилося, що все ПІФи, в назві яких написано слово «РТС» насправді оцінюють свої активи за вартістю акцій на ММВБ. Тобто - по рублевої вартості. Відповідний пункт правил у всіх фондів написаний начебто під копірку. Не знаю, з чим це пов'язано, та й не дуже це цікаво. Головне - що такі правила.
Виходить, що інвестор, купуючи індекс РТС (тобто пай фонду, який орієнтується на індекс РТС), насправді купує пакет акцій, зібраний на основі індексу РТС, але набутий в основному на ММВБ. В даному випадку це добре - під час девальвації такий інвестор втрачає не так багато грошей, як міг би. Але як це буде працювати на довгих проміжках часу?
До речі, нагадаю, що назва Піфа «Індекс РТС» або «Індекс ММВБ» зовсім не означає, що в його складі зібрані акції пропорційно відповідному індексу. За правилами роботи таких фондів, відповідність індексу має дотримуватися щось типу двох третин або трьох чвертей часу (за місяць) і на 85% від суми активів. Тобто в час, що залишився фонд взагалі може містити що завгодно і в яких завгодно кількостях. Наприклад, з огляду на, що індекси РТС і ММВБ за складом досить сильно схожі, фонд під назвою «Індекс РТС» насправді істотну частину часу може являти собою набір акцій, відповідний індексу ММВБ. І навпаки. Або взагалі що завгодно. Та ще й оцінюватися акції з однієї біржі будуть за цінами з іншого. І це буде за правилами.
Мені видається, що інвестор, «купуючи» той чи інший індекс, повинен отримувати саме цей індекс. І за складом портфеля фонду, і по прибутковості. Щось типу західного ETFа. Інакше це. Хіба не брехня, звичайно, бо в правилах все написано. Але щось по духу близький до обману. Загалом, недобре це. Незважаючи на те, що іноді - вигідно.
ПІФи - це вже інвестиційне середовище. Тому, знаю по собі, пасивне вкладення коштів в ПІФи років на п'ять-десять, на жаль, не працює. Постійно потрібно бути напоготові! Потрібно чітко уявляти стан своїх грошей на ринку. Ринок йде вгору, гроші в ПІФ акцій (індексних); розвернувся ринок - йди в ПІФи облігацій і чекай! Якщо ринок розгорнеться вгору, знову конвертується, пішов вниз - йди в гроші або як кажуть трейдери - крийся!
Такий підхід допоможе зберегти зароблене!
Прекрасна статися ...
Я завжди дотримуюся ТЕОРІЇ
КОЛИ подає КУПУЙ
КОЛИ зростає ПРОДАВАЙ.
ну ось це на мою повна нісенітниця
"А що відбувається з інвесторами, які вклали гроші в паї індексних фондів, що базуються на індексі РТС? За ідеєю, ці фонди повинні відображати рух індексу. А значить, ті, хто купував паї за рублі, повинні втратити «законні» 20% зниження індексу РТС, але вони не зможуть компенсувати їх доходами від девальвації. "
чудес-то не буває. ви говорите що пай повинен був просісти на 20%, а значить акції повинні були бути куплені на біржі РТС. а це означає що КК повинна була конвертувати рублі в долари. але тоді при підрахунку вартості паю в рублях очевидно потрібен зворотний конвертація, тобто ефект ослаблення рубля і тут буде враховуватися.
якщо в будь-який момент часу ціна акцій на ММВБ приблизно дорівнює курсу долара на ціну акцій на РТС, то хоч як крути з тим на якій біржі купувати - результат буде один і той же незалежно від того яка валюта на руках. це ж очевидно.