Субфедеральних борг сутність, форми, особливості
Політика управління державним боргом на субфедеральними рівні має суттєві відмінності від політики управління федеральним боргом. Вони обумовлені відсутністю фактора зовнішнього тиску з боку міжнародних кредитних організацій, а також залежністю регіонів від позиції федеральних органів влади з питань субнаціональних запозичень.
Ще однією причиною, що обумовлює особливості управління субфедеральними боргом, є наявність певної конкуренції між регіонами. Вона виникає в силу того, що для потенційних інвесторів важливу роль відіграє не тільки наявність і якість гарантій по субфедерального займу, а й економічна привабливість здійснює його регіону.
Таким чином заходи, спрямовані на підтримку високого інвестиційного рейтингу останнього, фактично є однією із складових частин управління субфедеральними боргом. Організація управління державним боргом на субфедеральними рівні мало відрізняється від організації управління федеральними позиками. Суб'єкти Україна так само оформляють свої зобов'язання у вигляді облігаційних і вексельних позик. Інструментами їх здійснення на субфедеральном рівні є облігації суб'єктів РФ, євробонди та векселі.
Контроль за випуском субфедеральних позик здійснює Міністерство фінансів РФ, а також законодавчі і виконавчі органи влади регіону-емітента.
Незважаючи на прийняття даного закону, право виходу суб'єктів України на зовнішній кредитний ринок є сьогодні одним з найбільш спірних питань. Зокрема, висловлюється думка, що в умовах дефіцитності більшості регіональних бюджетів було б недоцільним позбавляти їх одного з істотних джерел доходних надходжень. Більш розумним представляється зміна системи контролю за обсягом запозичень.
Кожен із суб'єктів України в межах наданих йому федеральним законодавством повноважень самостійно вирішує питання про доцільність використання того чи іншого джерела залучення коштів, про місце бюджетних кредитів у фінансуванні видатків бюджету. З цієї причини спостерігаються досить великі відмінності в політиці державного кредитування, що проводиться на рівні територій. Однак можна виділити окремі моменти і тенденції, властиві більшості суб'єктів РФ.
До таких особливостей, зокрема, відноситься важлива роль, яку державні позики грають у формуванні фінансових ресурсів бюджетів суб'єктів РФ. Тим більше що ряд суб'єктів України продовжує зводити свої бюджети з дефіцитом. Суб'єкти Україна також потребують коштів для рефінансування раніше заборгованості, що утворилася.
Сукупність боргових зобов'язань суб'єкта Україна утворює державний борг суб'єкта РФ. Цей борг повністю забезпечується усім, хто знаходиться у власності суб'єкта Україна майном, що є скарбницю суб'єкта РФ. Боргові зобов'язання суб'єкта Україна можуть існувати у формі:
- кредитних угод і договорів;
- державних позик суб'єктів РФ, здійснюваних шляхом випуску цінних паперів суб'єкта РФ;
- договорів та угод про отримання суб'єктом Україна бюджетних кредитів від бюджетів інших рівнів бюджетної системи РФ;
- договорів про надання державних гарантій суб'єкта РФ;
- угод і договорів, в тому числі міжнародних, укладених від імені суб'єкта РФ, про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань суб'єкта Україна минулих років.
Інші форми боргових зобов'язань суб'єкта Україна не передбачені, а тому вони є неправомірними.
Державний борг суб'єктів України складається з:
1) основний номінальної суми боргу з цінних паперів суб'єктів РФ;
2) обсягу основного боргу за кредитами, отриманими суб'єктом РФ;
3) обсягу основного боргу за бюджетними позиками і бюджетними кредитами, отриманими суб'єктом Україна від бюджетів інших рівнів;
4) обсягу зобов'язань за гарантіями, наданими суб'єктам РФ.
У світовій практиці існує кілька схем контролю за субфедеральними запозиченнями:
- ринковий контроль, при якому регіони не мають легальних обмежень за своїми запозиченнями і не підконтрольні з даного питання федеральному уряду. Всі рішення, прийняті регіональними органами влади, ґрунтуються тільки на доцільності та ефективності кожного конкретного проекту;
- спільний контроль, при якому всі параметри субнаціональної заборгованості встановлюються в результаті проведення переговорів між федеральним і регіональним рівнями влади;
- контроль на основі жорстких правил, які прописані в конституції або в законах;
- прямий адміністративний контроль, характерний більшою мірою для унітарних держав.
В українській фінансовій практиці застосовується контроль за субфедеральними запозиченнями на основі правил, встановлених Бюджетним кодексом РФ. До найважливіших з них відносяться визначення прав зовнішніх запозичень суб'єктів РФ, а також умови дозволу емісії субфедеральних цінних паперів.