процентний своп
В продовження теми Грошового ринку я постараюся розкрити тему свопів, і всім, що з ними пов'язано. Свопи займають досить великий сегмент грошового ринку і дозволяють заробляти прибуток на різниці процентних ставок. Найбільш часто на ринку використовуються процентні та валютні свопи. Сьогодні я постараюся розкрити тему процентних свопів, а в подальшому - валютних свопів.
Будь-своп являє собою обмін грошових коштів однаковою цінності між двома сторонами за угодою.
Процентний своп (interest rate swap - англ.) Цю угоду між двома сторонами за угодою про обмін серіями платежів за зобов'язаннями процентного свопу через певні проміжки часу, але без фактичного обміну номіналу. Одна зі сторін сплачує фіксовану ставку і отримує плаваючу ставку, інша сторона, навпаки, платить плаваючу ставку і отримує фіксовану.
За своєю суттю процентний своп нагадує обмін облігації з фіксованим купоном на облігацію з плаваючим купоном, яка прив'язана до якоїсь індикативної ставкою - Лібор або Моспрайм.
Процентні свопи є позабіржовим інструментом, тому полягають, як правило, між фінансовими інститутами - банками, брокерськими компаніями, хедж-фондами та ін.
Використовувані типи процентних свопів:
♦ Fixed-for-Floating (фіксована-на-плаваючу) - обмін платежів за фіксованою ставкою на платежі за плаваючою ставкою.
♦ Fixed-for-Fixed (фіксована-на-фіксовану) - обмін платежами на основі фіксованих ставок. Застосовується при обміні платежів в одній валюті на платежі в іншій валюті.
♦ Floating-for-Floating (плаваюча-на-плаваючу) - обмін платежами на основі плаваючих ставок. Плаваючі ставки визначаються індикативними ставками грошового ринку, наприклад ставкою Лібор. Даний тип свопу використовується для хеджування проти розширення спреду (різниці) між двома індикативними ставками.
Процентний своп (IRS) використовується з метою спекуляції і арбітражу на різниці індикативних ставок. Пропоную розглянути цей момент більш докладно:
⇒ При спекуляції інвестор буде розраховувати на отримання спекулятивного доходу за рахунок зниження або зростання прибутковості. Наприклад, при очікуваннях зростання прибутковості (якщо ймовірність підвищення ставок Центральним Банком висока) інвестор може використовувати своп, в якому він платить за фіксованою ставкою (8.50%) і отримує ставку Моспрайм + маржу. Якщо розрахунок виявиться правильним і ЦБ підвищить ставку, то ставка Моспрайм підвищиться, і першу угоду можна буде компенсувати зворотною операцією, зафіксувавши фінансовий результат.
⇒ При арбітражних операціях можна спиратися або на моделі зміни двох індикативних ставок, або на моделі зміни однієї індикативної ставки. За рахунок об'єднання короткострокових кредитів і ф'ючерсів на відсоткові ставки (такі теж існують) можна отримати процентну ставку для майбутнього періоду. Отриманий результат повинен змінюватися відповідно до змін індикативної ставки, а якщо цього не відбувається, то виникає можливість для здійснення арбітражної операції.
Перейдемо до ціноутворення процентних свопів. У разі збігу двох платежів по свопу розрахункова величина складе:
♦ Номінал * ((Фіксована ставка * днів до погашення / днів в році) - (плаваюча ставка * днів до погашення / днів в році)).
Кількість днів в році в цій формулі визначається тимчасової базою грошового ринку.
Якщо сума виявляється позитивною, то вона виплачується платником за фіксованою ставкою. Якщо сума надає негативної, то вона виплачується одержувачем фіксованої ставки.
Ось в цілому і все, що потрібно знати про процентні свопи. Від себе можу додати, що використовуються вони в основному учасниками грошового ринку. Прибутковість відсоткових свопів знаходиться приблизно на рівні прибутковості інструментів грошового ринку, а часто є нижчою. При арбітражних операціях можна спробувати отримати більш високу прибутковість, але це вже окрема тема. У наступних публікаціях мого блогу про фінанси і фінансових ринках я розповім про найцікавіше і найважливіше інструменті грошового і валютного ринків - про валютні свопи.