Обман, неправда і помилкові тренди джордж сорос про те, що дійсно рухає ринки
Економічна історія - це нескінченна низка епізодів, заснованих на брехні і обмані, а не істині. Це шлях до великих грошей. Мета полягає в тому, щоб розпізнати тренд з помилковою передумовою, покататися на цьому тренді і відійти, перш ніж він втратить довіру.
«Брехня і обман. »- це лише деякі вражаючі слова від одного з найбільших трейдерів всіх часів. Це також глибоке розуміння того, як ринки дійсно працюють.
Про що паліндром (його прізвище пишеться однаково вперед і назад) дійсно говорить тут, це про свою теорію помилкових тенденцій.
Ідея помилкових тенденцій на ринках грунтується на переконанні, що всупереч здоровому західному мисленню, реальність не може бути акуратно упакована в правду і брехню; Чорне і біле.
- Речі, які є істинними
- Речі, які не відповідають дійсності
- Речі, які рефлексивно
Він наголосив на важливості розмежування цих понять, коли сказав:
Істінностное значення рефлексивного затвердження невизначено. Можна знайти й інші твердження з невизначеним значенням істини, але ми можемо жити без них. Ми не можемо жити без рефлексивних тверджень. Мені навряд чи потрібно підкреслювати глибоке значення цієї пропозиції. Ніщо не є більш фундаментальним для нашого мислення, ніж наша концепція істини.
Про концепцію рефлексивності Сороса можна почитати тут.
Про переваги суджень про правду і неправду на ковзної шкалою в порівнянні з фіксованою сказав Нассім Талеб:
Помилкові тенденції виникають, коли домінуюче вірування (то, що ми називаємо стереотип) засновано на недостовірних припущеннях, але стереотип настільки сильний, що він все одно рухає ціну. Ефект помилкового стереотипу на ринку фактично працює, щоб зміцнити силу вірування, що його початкові припущення вірні. Ведучи, таким чином, ціну далі від реальності (яка є правдою) в рефлексивної петлі. Так народжуються бульбашки.
«Дозвольте коротко повторити мою теорію для тих, хто з нею не знайомий. Її можна виразити в двох реченнях. По-перше, фінансові ринки далеко не точно відображають всі доступні знання, тому завжди дають викривлене уявлення про реальність. Це принцип помилковості. Ступінь спотворення може змінюватися час від часу. Іноді воно зовсім незначне, іншим разом - досить яскраво виражено. Коли існує значна розбіжність між ринковими цінами і реальністю, я говорю про далеких від рівноважних умовах. Ось де ми зараз знаходимося.
По-друге, фінансові ринки не грають чисто пасивну роль. Вони також можуть впливати на так звані фундаментальні основи, які, як передбачається, вони повинні відображати. Ці дві функції, які виконує фінансовий ринок, працюють в протилежних напрямках. У пасивної, або когнітивної, функції, фундаментальні основи должниопределять ринкові ціни. В активній, або маніпулятивною, функції ринку, ціни знаходять способи впливу на фундаментальні основи.
Коли обидві функції працюють одночасно, вони заважають один одному. Нібито незалежна змінна однієї функції є залежною змінною іншої, так що ні в однієї функції немає по-справжньому незалежною змінною. В результаті, ні ринкові ціни, ні об'єктивна реальність повністю не визначені. Обидва страждають від елемента невизначеності, який не можна порахувати. Я називаю взаємодія двох функцій рефлексивностью. Френк Найт визнав і виклав цей елемент, що не піддається обчисленню невизначеності, в книзі, виданій в 1921 році, але гіпотеза ефективного ринку і теорія раціонального очікування свідомо його ігнорували. Ось що робить їх такими, що вводять в оману.
Рефлексивність створює цикл зворотного зв'язку між ринковою оцінкою і так званими фундаментальними основами, які оцінюються. Зворотній зв'язок може бути позитивною або негативною. Негативний зворотний зв'язок зближує ринкові ціни і базову реальність. Іншими словами, негативний зворотний зв'язок є самокорегуюча. Вона може тривати вічно, і якщо базова реальність не змінюється, це може в кінцевому підсумку призвести до рівноваги, в якому ринкові ціни відображають фундаментальні основи. Навпаки, позитивний зворотний зв'язок самовідновлюється. Вона не може існувати вічно, тому що, в кінцевому підсумку, ринкові ціни стануть настільки далекі від реальності, що учасники ринку повинні будуть визнати їх нереальними. Коли настане етотпереломний момент, процес стане самовідновлюватися в протилежному напрямку. Ось як виходять бульбашки нафінансових ринках. Бульбашки - не єдині прояви рефлексивності, але вони найбільш показові.
У моїй інтерпретації рівновагу, яке є центральною ідеєю в економічній теорії, є граничним випадком, коли негативний зворотний зв'язок здійснюється до можливої межі. Позитивний зворотний зв'язок сформованої догмою в основному нерассматрівается, а вона заслуговує набагато більше уваги.
На цих принципах я розробив елементарну теорію пузирей.Каждий міхур складається з двох компонентів: базового тренда, який переважає в реальності, і помилки, що стосується цього тренда. Коли між трендом і помилкою розвивається позитивний зворотний зв'язок, запускається процес підйомів і спадів. Попутно процес обов'язково іспитиваетсяотріцательной зворотним зв'язком, і якщо вона досить сильна, щоб пережити ці випробування, і тренд, і оману будуть посилені. У підсумку, очікування ринку стають настільки далекі від реальності, що люди змушені визнати наявність помилки. Настає період сутінків, протягом якого ростуть сумніви і все більше і більше людей втрачають віру, але переважна тенденція за інерцією зберігається. Як сказав Чак Прінс, колишній главаCitigroup: «Поки грає музика, ви повинні встати і танцювати. Ми все ще танцюємо ». В кінцевому підсумку настає переломний момент, коли тренд розвертається, а потім самовідновлюється в протилежному напрямку.
Зазвичай у бульбашок асиметрична форма. Підйом довгий і починається повільно. Він поступово прискорюється, поки знову не вирівняється в сутінковий період. Спад короткий і крутий, тому що він передбачає примусову ліквідацію неспроможних позицій. Розчарування перетворюється в паніку, досягаючи свого апогею у фінансовій кризі.
Найпростіший приклад чисто фінансової бульбашки можна знайти в нерухомості. Тенденція, яка його викликає, - доступність кредитів. Помилка, яка продовжує повторюватися в різних формах, - вартість застави не залежить від доступності кредиту. По суті, ставлення рефлексивно. Коли кредит стає дешевше, активність збільшується і вартість нерухомості зростає. Стає менше дефолтів, кредитна історія поліпшується і стандарти кредитування послаблюються. У розпал буму сума непогашеного кредиту знаходиться на піку, і розворот породжує хибні ліквідації, знижуючи вартість нерухомості.
Домінуючою тенденцією в супербульбашка було постійне зростаюче використання кредиту і кредитне плече. Переважна оману - віра в те, що фінансові ринки є самовідновлюються і їх треба залишити в спокої. Президент Рейган назвав це «магією ринку», а я називаю це ринковий фундаменталізм. Він став домінуючою вірою в 1980-х роках. Оскільки ринковий фундаменталізм грунтується на помилкових передумовах, його прийняття призвело до серії фінансових криз. Кожен раз втручалися влади, поглинало чи інакше піклувалася про падаючих фінансових інститутах, і застосовувало монетарні і фіскальні стимули, щоб захистити економіку. Ці заходи зміцнили переважну тенденцію постійно зростаючих кредитів і кредитного плеча, і поки вони працюють, вони також зміцнюють склалося хибна думка, що ринки можна безпечно залишити напризволяще. Втручання влади, як правило, визнається як створення аморальною небезпеки. Більш точно воно служило як успішне випробування помилкового переконання, тим самим ще більше надуваючи супербульбашка ».
Як мінімум, ці слова Сороса повинні прищепити глибоку повагу до складності трейдингу. Вони також пояснюють, чому наш підхід до ринку повинен починатися з повного прийняття нашої власної помилковості, в першу чергу.
Виникнення таких трендів тільки збільшується зі збільшенням потоку глобальної інформації та інтерпретації, і стереотипи стають більш універсальними і узгодженими. Про це добре сказав Талеб:
«Розум може бути прекрасним інструментом для самообману - він не призначений для роботи зі складністю і нелінійними невизначеностями. Протистояння загальному дискурсу, більше інформації означає більше обману: наше виявлення неправдивих моделей зростає швидше і швидше, як побічний ефект сучасності і епохи інформації: є невідповідність між безладної хаотичністю існуючого світу, насиченого інформацією, зі складними взаємодіями, і нашою інтуїцією подій, що виникає в більш простий середовищі існування. Наша ментальна архітектура знаходиться на збільшенні невідповідності зі світом, в якому ми живемо ».
ІП Бєлова Е.А. ІН 312501803700018, ІПН 501809674383
Використання матеріалів даного сайту заборонено, без активного гіперпосилання на сайт provalue.club.