Короткострокова рівновага на грошовому ринку
Механізм будь-якого ринку - це пошук рівноваги. Спочатку будемо виходити з припущення, що пропозиція грошей контролюється ЦБ і фіксовані-вано на рівні М. Рівень цін також приймемо стабільним, що цілком допустимо для короткострокової моделі. Тоді реальна пропозиція грошей буде фіксоване на рівні М / Р і на графіку (рис. 1) представлено вертикальної прямої М S.
Попит на гроші (крива L на рис. 1) розглядається як спадна функція процентної ставки для заданого рівня доходу (при незмінному рівні цін номінальні і реальні процентні ставки рівні). У точці рівноваги попит на гроші дорівнює їх пропозиції.
Мал. 1. Рівновага грошового ринку
Гнучка процентна ставка утримує в рівновазі грошовий ринок. Економічні агенти змінюють структуру своїх активів в залежності від зміни процентної ставки. Так, якщо i1 буде вище рівноважної, то пропозиція грошей перевищить попит на них. Домашні господарства і фірми, у яких накопичилася готівка, спробують позбутися від неї, звернувши в інші види фінансових активів: акції, облігації, сроч-ні депозити і т. П. Висока процентна ставка відповідає низькому курсу облігацій. тому буде
Мал. 2. Механізм грошового ринку
вигідно скуповувати дешеві облігації в розрахунку на дохід від підвищення їх курсу в буду-щем внаслідок зниження i. Банки та інші фінансові установи при
перевищенні пропозиції грошей над попитом почнуть знижувати процентні ставки. Поступово через зміну економічними агентами структури активів і зниження банками процентних ставок рівновагу на ринку відновиться. При низькій процентній ставці процеси підуть в обрат-ном напрямку.
Коливання рівноважних значень процентної ставки і грошової маси можуть бути пов'язані зі зміною екзогенних змінних грошового рин-ка: рівня доходу, пропозиції грошей. Графічно це відбивається зрушенням кривих попиту і пропозиції грошей.
Так, наприклад, збільшення рівня доходу (рис. 2, а) підвищує попит на гроші (зсув вправо кривої попиту на гроші L1) і процентну ставку від i1 до i2. Скорочення пропозиції грошей також веде до зростання відсоток-ної ставки (рис. 2,6), і навпаки.
Розглянемо більш докладно ситуацію, зображену на рис. 2а. У разі збільшення сукупного доходу попит на гроші зростає і де-ніжний ринок переміщається в новий стан, який характеризує більш висока процентна ставка i2. Таким чином, разом із зростанням дохо-да Y зростає і процентна ставка i. Якщо відобразити ці два фактори на графіку, то отримаємо криву ліквідності денегLM. відому в миро-вої економічній науці як модель Хансена (рис. 3).
Ця модель ілюструє важливу залежність. Вона показує, що для досягнення рівноваги на грошовому ринку необхідне дотримання
Мал. 3. Модель Хансена (крива ліквідності грошей LM)
наступної умови: при даній пропозиції грошей з ростом доходів повинна зростати процентна ставка. Тільки в цьому випадку буде збіль-лічівает альтернативна вартість зберігання грошей і знижуватися курс облігацій, що зменшить спекулятивний попит на гроші, збільшить по-Купка фірмами і домашніми господарствами фінансових активів і дозволить підтримувати грошовий ринок в рівноважному стані.
На рис. 26 показано, як пропозиція грошей, за яким стоїть ЦБ, може змінювати процентну ставку. Скорочує пропозицію грошей (кри-вая М S 1 зміщується вліво, в положення М S 2), ЦБ здатний підвищити процентну ставку, а значить сповільнити інвестиційний процес, скор-тить зайнятість і обсяг національного виробництва. У разі збіль-чення пропозиції грошей в економіці відбудуться протилежні ефекти.
Політика систематичного порушення рівноваги грошового ринку для здійснення впливу на рівень процентної ставки, а через нього на інвестиції та інші макроекономічні змінні полу-чила назву кейнсіанської грошової політики.
Кейнсіанська грошова політика - один з найбільш поширений-них способів державного впливу на економіку. До такого регу-воджується процентних ставок через зміну пропозиції грошей прибуло-гали в післявоєнний період у багатьох західних країнах, але практично скрізь в кінцевому рахунку грошовий ринок потрапив в так звану ліквідує-ву пастку.
Ліквіднапастка - це така ситуація в економіці, коли віз-розтане пропозицію грошей М S n вже не в змозі викликати далекої-шиї зниження відсоткові ставки (нижче i0), як видно на рис.4.
Мал. 4. Ліквідна пастка
Якщо процентні ставки не знижуються, то товарні ринки перестають відчувати вплив грошового ринку, не отримують імпульсів від нього. Відбувається уповільнення інвестиційного процесу, а значить, немає відсмоктування грошей, немає нових кривих попиту на гроші, немає нових точок рівноваги грошового ринку. У наявності, таким чином, інфляція, т. Е. Розрив між реальним сектором економіки (товарними ринками) і грошовим ринком.
По суті, в ліквідну пастку потрапило держава, так як воно "відкрило шлюз" для нарощування грошової маси МS заради стимулює-вання інвестицій і виробництва і в підсумку спровокувало віддавши перевагу-ня ліквідності настільки висока, що люди і фірми утримуються від по-купок цінних паперів (вони дуже дорогі, оскільки процентні ставки низькі) і товарів і вважають за краще тримати гроші в ліквідній формі для спекулятивних цілей.
Опинившись в ліквідній пастці, економіка в ній і залишається, так як грошовий ринок не має власних механізмів виходу з неї. Більш того, пастка ще сильніше замикається "замком" інфляційних сподівання-ний, що нагнітає ажіотажний попит, що спонукає людей позбавлятися від грошей через різке падіння їх купівельної спроможності, і т. П. Тому завдання полягає в тому, щоб проводити таку грошову політику, яка не приводила б до потрапляння в ліквідну пастку. Умовою такої політики є контроль за грошовою пропози-ням: зростання грошової маси не повинен перевищувати критичної позначки, коли процентні ставки падають до мінімально можливого рівня. Однак якщо економіка виявилася в ліквідній пастці, то як з неї вибратися?
Для виходу з ліквідної пастки потрібна потужна інвестиційна сила, і такою силою може бути тільки держава. Ось чому в ситуа-ції ліквідної пастки грошова політика виявляється неефективною, більш того - інфляційно небезпечної. Держава має право використовувати лише фінансову (податково-бюджетну) політику.