Інтегральний економічний ефект
Інтегральний економічний ефект (чистий дисконтований дохід) визначається як сума економічних ефектів за розрахунковий період, дисконтованих до початку першого кроку. Іншим словами, чистий дисконтований дохід характеризує перевищення дисконтованого припливу коштів над дисконтованих відтоком коштів за розрахунковий період:
де Т - горизонт розрахунку (тривалість розрахункового періоду), як правило, дорівнює номеру кроку, на якому проводиться закриття проекту.
Якщо ЧДД позитивний, то проект є ефективним (при даній нормі дисконту) і може бути прийнятий до реалізації. Чим більше ЧДД, тим більш ефективний проект, а значить, він більш кращий для інвестора. Доказ цього умови випливає з формули (1.14), оскільки ЧДД є не що інше, як чисельник в цій формулі, який повинен бути позитивним, щоб проект вважався ефективним.
Властивості інтегрального економічного ефекту:
1) чим більше величина капітальних вкладень, тим менше ЧДД;
2) чим пізніше настає момент початку віддачі від інвестицій, тим менше ЧДД;
3) чим більше розрахунковий період, тим, як правило, ЧДД більше. При цьому слід мати на увазі, що надмірне збільшення тривалості періоду віддачі капітальних вкладень не завжди доцільно. Зі збільшенням періоду віддачі (розрахункового періоду) приріст величини ЧДД знижується і прагне, як правило, до нуля, а абсолютна величина ЧДД - до деякого межі А. Залежність ЧДД від часу показана на малюнку. Графік залежності інтегрального економічного ефекту від часу називається фінансовим профілем інвестиційного проекту;
Залежність ЧДД від часу
4) з ростом норми дисконту величина ЧДД скорочується. Залежність ЧДД від норми дисконту показана на малюнку (i - норма дисконту);
Залежність ЧДД від норми дисконту
5) порівнювати проекти за величиною ЧДД необхідно з урахуванням бар'єрних точок. Бар'єрна точка (БТ) є перетин кривих ЧДД різних інвестиційних проектів. Вона визначається з рівності рівнянь ЧДД інвестиційних проектів:
Методи розрахунку бар'єрних точок ті ж, що і для розрахунку ВНД.
