Хеджер - це
У хеджером зазвичай виступає продавець чи покупець реального активу (товар. Валюта. Цінні папери). Уклавши угоду на поставку або отримання активу в майбутньому, він намагається за допомогою операції хеджування на біржі захистити себе від можливого несприятливого зміни цін до того моменту, коли настає момент розрахунку за постачання / отримання товару [1].
Для операцій хеджування використовують ф'ючерси та опціони - стандартні біржові контракти.
Хеджування з допомогою ф'ючерсів
Сумарний дохід виробника дизельного палива від продажу на ринку реального товару і від операцій хеджування на біржі складає 2100 тис.дол. Середня ціна реалізації дизельного палива з урахуванням біржових операцій склала 50 центів за галон, тобто вище цільової ціни [1].
Хеджування продажем застосовують також торгові посередники-перекупники.
Поряд з виробниками реального товару або торговими посередниками-перекупниками, які страхуються від зниження ціни, хеджерами на біржі є також споживачі реального товару, переробники, які страхуються від підвищення ціни.
Кабельний завод уклав контракт на продаж кабелю з поставкою через 5 місяців. При цьому при узгодженні ціни продажу в 1500 ф.ст. за тонну було закладено, що мідь коштує 1000 ф.ст. за тонну, а чиста продукція для підприємства, включаючи прибуток. становить 500 ф.ст. на кожну тонну. Для виконання замовлення підприємству необхідно 2 місяці, отже сировину (вайєрбарсів) знадобиться через 3 місяці. Підприємству невигідно зберігати у себе на складі сировину для переробки зайві три місяці (витрати по зберіганню, кредитування). У той же час є небезпека того, що через 3 місяці, коли знадобиться мідь, ціни на неї можуть зрости, і підприємство відповідно не отримає планованої, закладеної в ціні кабелю, прибутку. Побоюючись можливого підвищення ціни на мідь в вайєрбарсів, кабельний завод закуповує на біржі ф'ючерси з поставкою через три місяці за ціною 1020 ф.ст. за тонну, тобто ціна готівкової міді + контанго. Через три місяці, тобто тоді, коли заводу знадобиться сировину для виробництва кабелю, ціна на готівкову мідь зростає до 1100 ф.ст. за тонну. Підприємство змушене купувати мідь за ціною 1100 ф.ст. за тонну, зменшуючи чисту продукцію, в тому числі і прибуток, на 100 ф.ст. на кожній тонні (1500 - 1100), тобто 400 замість планованих 500. Однак за рахунок операції хеджування на біржі завод компенсує більшу частину втрати різницею в ціні на біржі [1].
Таким чином, при хеджуванні покупкою на біржі вдається зменшити можливі втрати від збільшення ціни. У разі зменшення ціни, наприклад до 900 ф.ст. втрати від ліквідації ф'ючерсу шляхом продажу за нижчою ціною компенсуються додатковим прибутком на ринку реального товару. У ситуації бекуордейшн підприємство-переробник може за рахунок зміни цін не тільки убезпечити себе від підвищення ціни, а й отримати додатковий прибуток [1].
Як видно з вищенаведеного прикладу, в ситуації бекуордейшн при хеджуванні покупкою хеджер отримує додатковий прибуток в будь-якому випадку зміни ціни. Ця прибуток дорівнює різниці в ціні на готівковий товар і майбутній товар.
Хеджування з допомогою опціонів
Припустимо, підприємство знаходиться на реконструкції, в зв'язку з чим продукція надійде на ринок тільки через 3 місяці. Для того щоб запобігти можливим збитки від зниження ціни, підприємство може застосувати різні варіанти хеджування: шляхом класичного хеджування продажем шляхом придбання опціону на продаж; шляхом продажу опціону на покупку або іншим способом. При використанні різних варіантів хеджування можуть бути отримані різні результати.
Застосовуючи хеджування за допомогою придбання колл-опціону. хеджер може отримати значно більшу вигоду в разі зростання цін, так як він продає реальну мідь за ціною вище, ніж ціна опціону (страйк прайс). Своє право на продаж за ціною 2100 дол. За тонну він, природно, не використовує, так як опціон на продаж "без грошей". У той же час, придбавши опціон на продаж (пут-опціон), він гарантував собі мінімум прибутку (в нашому випадку мінімум збитків в 50 дол. За тонну) незалежно від того, як низько впадуть ціни [1].