форвардна угода
Форвардна угода (Forward Operation, FWD) - термінова операція з обміну валют за раніше узгодженим курсом. яка полягає сьогодні, проте дата валютування (виконання контракту) відкладена на певний термін в майбутньому.
Основою форвардної угоди є договір купівлі-продажу іноземної валюти протягом певного періоду або на певну дату в майбутньому за курсом, обумовленим на дату укладення угоди. Форвардні угоди - це термінові контракти міжбанківського валютного ринку. Терміни форвардних угод стандартизовані та, як правило, не перевищують 12 міс. Найбільш поширеними є форвардні угоди на 1, 2, 3, 6, 9 і 12 міс. На практиці ці періоди відображаються 1M, 2M, 3M і т.д.
Останнім часом форвардні угоди широко використовуються для неторговельних операцій, пов'язаних з рухом капіталів: кредитування іноземних філій, вкладення інвестицій, придбання цінних паперів іноземних емітентів, репатріація прибутку тощо.
Форвардна угода є обов'язковою до виконання, і полягає переважно з метою реальної купівлі або продажу валюти. Найбільш поширеним є використання таких угод для хеджування незабезпечених відкритих валютних позицій. проте часто вони можуть бути використані зі спекулятивною метою.
Умови форвардних угод полягають у тому, що:
- валютний курс фіксується на момент укладення форвардної угоди;
- реальна передача валюти здійснюється через певний обумовлений стандартний проміжок часу;
- при підписанні угоди ніякі попередні платежі не здійснюються;
- обсяги контрактів не стандартизовані.
Специфікою форвардної угоди є те, що форвардні валютні курси на відміну від інших видів угод безпосередньо не фіксуються, а розраховуються. Маркет-мейкери та професійні дилери оперують показниками, вираженими у вигляді десятитисячної частини валютного курсу, що відображають різницю між курсом «спот» і курсом «форвард». Ці показники називають форвардної маржею (спред. Пункти, пипи) і на практиці здійснюються котирування не курсів, а відповідних різниць.
Форвардний валютний курс розраховується на момент укладення форвардної угоди і складається з поточного курсу (спот-курсу) і форвардної маржі, яка може виступати у вигляді премії або знижки (дисконту). Якщо форвардний курс валюти вищий від поточного, для його визначення до спот-курсу додається форвардна премія. Якщо форвардний курс нижче поточного, він визначається шляхом вирахування з значення спот-курсу форвардної знижки (дисконту).
На практиці з метою розрізнення премії або знижки їх часто записують відповідно зі знаком «плюс» чи «мінус», однак дилер завжди безпомилково визначить премію або знижку, якщо знак і не буде вказано. Це пояснюється тим, що курс покупця завжди нижче курс продавця. Тому якщо показники форвардної маржі (спред) наведені в порядку збільшення, наприклад 150 - 200 або [(-100) - (-20)], то мова йде про форвардної премії. У разі, якщо спред наведено в порядку убування, наприклад 220 - 100 або [(-50) - (-180)], то дилер враховує цей спред як форвардну знижку (дисконт).
Курси «форвард» відрізняються від курсів «спот» значно більшим абсолютним значенням показника маржі (різниці між курсом продажу і курсом купівлі). Це обумовлено специфікою форвардної угоди, яка одночасно є і формою страхування валютних ризиків. Чим триваліше форвардний період, тим вище буде рівень валютного ризику. а отже, більше буде і розмір форвардної маржі.
Головним фактором, який формує динаміку та рівень форвардного курсу, є різниця відсоткових ставок за міжбанківськими кредитами та депозитами у відповідних валютах. Загальне правило динаміки форвардного валютного курсу: форвардний курс перевищує спот-курс настільки, наскільки банківські депозитні ставки по валюті, котирування якої здійснюється, нижче, ніж по контрагентними валют.
Валюта з більш високою процентною ставкою на форвардному ринку продаватиметься з дисконтом щодо валюти з низькою процентною ставкою, а з більш низькою - з премією відносно валюти з високою процентною ставкою.
Таким чином, форвардний курс відрізняється від поточного на величину форвардної маржі (премія чи дисконт). У професійній термінології для визначення форвардного курсу використовують термін курс «аутрайт» (outright). Це означає, що покупець хоче у майбутньому купити певну суму валюти (або продавець - продати) без проведення додаткових операцій чи укладення додаткових угод. Цей термін застосовують щоб уникнути плутанини в розумінні умов форвардної операції, якщо мова йде про одну просту форвардної операції на відміну від складної комбінації, пов'язаної з одночасним здійсненням строкової та поточної операцій (операції «своп»).
На практиці інформація про форвардні курсах основних валют регулярно публікується у фінансових виданнях.
Останнім часом з'явилися нові форми і модифікації класичних форвардних угод, зокрема:
- продовження терміну форвардної угоди;
- використання форвардних опціонів з відкритим терміном виконання;
- використання форвардних опціонів і з перехресними датами;
- використання валютних контокорренте;
- висновок непрямих форвардних угод;
- забезпечення валютного покриття;
- самостійне створення «форварда»;
- використання форвардних контрактів з опціоном анулювання (FOX);
- використання угод про форвардної процентної ставки та ін.