Ф'ючерсні валютні операції
Ф'ючерсна валютна операція (фінансовий ф'ючерс) це операція з купівлі-продажу валюти на біржі за заздалегідь узгодженим курсом на момент укладання угоди, протягом певного періоду часу в майбутньому.
Типи ф'ючерсних валютних контрактів визначаються двома критеріями:
- Обсягом продажу або купівлі валюти.
- Часом контракту (як правило, укладається на 3, 6, 9, 12 місяців).
У ринку фінансових ф'ючерсів є ряд характеристик, які відрізняють цей сегмент від інших сегментів фінансового ринку:
· Фінансові ф'ючерси торгуються тільки централізовано (на біржах) з дотриманням певних правил, за допомогою відкриття пропозиції протягом робочого банківського дня
· Контракти сильно стандартизовані, тобто торгівля здійснюється на строго певні інструменти з постачанням в строго певні місяці.
· Постачання фінансових інструментів здійснюється через розрахункову палату, яка гарантує виконання зобов'язань за контрактами всіма сторонами.
· Реальні поставки фінансових інструментів по фінансових ф'ючерсах, як правило, не відбувається.
· Витрати на здійснення торгівлі ф'ючерсами невеликі.
· Якщо ліквідність ринку того чи іншого ф'ючерса мала, то ф'ючерс перестає існувати.
Цілі ф'ючерсних валютних операцій:
· Ринок ф'ючерсних контрактів дозволяє спекулянтам відкривати позиції на великі суми під незначне забезпечення (спекуляція).
· Ринок ф'ючерсних контрактів дозволяє інвесторам страхувати себе від несприятливої зміни цін на ринку СПОТ в майбутньому (страхування).
· Реальна покупка або продаж іноземної валюти
Основні типи учасників ринку ф'ючерсів:
Спекулянти (отримання прибутку шляхом відкриття позиції в тому чи іншому ф'ючерсному контракті в очікуванні слушного для спекулянта зміни цін цього контракту в майбутньому)
Хеджери (мають на меті страхування валютних операцій).
Зниження несприятливої зміни рівня процентних ставок або валютних курсів за допомогою відкриття позиції на ф'ючерсній біржі в протилежну сторону наявної або запланованої позиції на ринку СПОТ.
Організаційний механізм проведення операцій з валютними ф'ючерсами.
При проведення цих операцій діють два типи учасників:
Покупці і продавці виходять на ринок через розрахункові фірми. Взаємодіють між собою вони за допомогою комерційних банків. Комерційні банки, в свою чергу, утворені в систему банків. Розрахункові фірми, в свою чергу, об'єднані біржової кліринговою палатою.
Органом, що здійснює нагляд та регулювання біржового сегменту, є біржова рада.
Продавці та покупці, в залежності від їх ролі, поділяються на такі види:
Хеджери (як завжди)
Спекулянти (в основному грають на довгострокові тенденції, є орієнтирами ринку). Вчиняють такі типи операцій:
Арбітраж отримання прибутку при практично нульовому ризику за рахунок тимчасового порушення рівноваги цін між ринком СПОТ і ф'ючерсом.
Торгівля спредами (різниця, між курсом покупки і продажу, маржа). Отримання прибутку за рахунок зміни різниці цін між різними ф'ючерсними контрактами.
Відкриття позиції. тобто покупки або продаж ф'ючерсних контрактів з метою отримання прибутку від абсолютного зміни рівня процентних ставок або валютного курсу
Трейдери вони здійснюють короткі в часі операції на валютному ринку, тобто грають на щохвилинних зміни валютного курсу протягом торгової сесії, забезпечуючи ліквідність ф'ючерсних валютних операцій.
Економічних механізм здійснення операцій з валютними ф'ючерсами включає в себе п'ять елементів:
· Відкрита і закрита позиції
· Курси валют по відкритій і закритій позиції
· Стратегії торгівлі валютними ф'ючерсами
Механізм торгівлі ф'ючерсами починається з виставляння клієнтами застави. Застава це форма гарантії виконання зобов'язань клієнтами. Розмір застави встановлюється біржовою радою як відсоток від ф'ючерсного контракту.
Застава диференційований. Він коливається від 10% до 20% і залежить від суми ф'ючерсного контракту і терміну виконання контракту (обидва ці чинники впливають на заставу прямо пропорційно). Частина застави (до 70%) може бути внесено цінними паперами. Застави зберігаються у третьої сторони - у біржовий клірингової палати.
Відкрита і закрита позиція.
Внесення застави в клірингову палату означає автоматичне відкриття валютної позиції гравця.
Закриття валютної позиції залежить від того, чого хочуть учасники: або застрахувати себе (позиція закривається після виконання всіх зобов'язань), або отримати прибуток.
Ще один вид закритої позиції настає при настанні зворотного (офсетного) угоди.
Курси валют по відкритій і закритій позиції.
Курси відрізняються за призначенням ф'ючерсних валютних контрактів. Курс відкритої позиції це курс її відкриття, якщо вона відкрита в поточний торговий день. Курс відкритої позиції з іншого боку це курс позиції попереднього торгового дня.
Курс закритою позиції це курс ф'ючерсу на кінець торгової сесії. З іншого боку, курс закритою позиції це курс виконання контракту, тобто той курс, який реально склався на день закриття.
З одного боку це різниця між курсами валюти на день відкриття і закриття позиції. З іншого боку, варіаційна маржа це різниця між курсами укладення та виконання контракту.
ВМ = + - (Q (Ко - Кз)) (2)
Q - обсяг угоди (сума угоди)
Ко - курс відкриття угоди (торгів)
Кз - курс закриття угоди
Стратегії торгівлі валютними ф'ючерсами.
Якщо учасник купує ф'ючерсний контракт дешевше котирувального курсу, він отримує прибуток. Якщо дорожче котирувального курсу збиток.
Якщо учасник продає ф'ючерсний контракт дорожче котирувального курсу, він отримує прибуток. Якщо дешевше котирувального курсу збиток.