Євроринок як складова світового фінансового ринку
Важливу роль у функціонуванні міжнародного ринку позикових капіталів грає євроринок. Розвиток євроринку і світова фінансова інтеграція - позитивні елементи для розвитку світової економіки. Вони дозволяють краще перерозподіляти фінансові ресурси в світовому масштабі, пропонують рішення проблем, поставлених порушеннями рівноваги зовнішніх платежів, надають економічним агентам важливі засоби захисту від ризиків. Нарешті, вони стимулюють конкуренцію і дозволяють скоротити вартість фінансового та банківського посередництва.
Розвиток євроринку дозволило створити можливість вільного співвідношення попиту і пропозиції на фінансові ресурси в світовому масштабі. Він пропонує підприємствам задовольняти їх потреби у фінансуванні, не звертаючись до їх внутрішнього ринку капіталів, який може бути занадто вузьким або занадто регламентованим, або до внутрішніх ринків інших країн, які можуть бути важкодоступними.
В основі його виникнення лежить ідея використання валют в міжнародному масштабі.
Сьогодні на євроринку задіяні найбільші міжнародні банки, фінансові центри та всі конвертовані валюти. На євроринку операції здійснюються у валютах, що відрізняються від валюти країни місцезнаходження банку, який проводить операції. Поява такого ринку обумовлено лише потребами інвесторів і користувачів інвестицій, тому операції на ньому не підпадають під державне валютне і податкове регулювання країни - емітента валюти.
Євроринок - це частина світового ринку валют і позикових капіталів, на якому операції здійснюються в євровалютах. Євроринки не представлені в державній формі, відповідно і операції, проведені на цих ринку, не стосуються оподаткування і валютного контролю в конкретній країні.
Перші євроринки були створені в 1950 році, причинами їх появи стали, перш за все:
- надходження пропозицій, які пов'язані з розміщенням долара за межами США;
- тенденція до збільшення попиту на долар в країнах Європи;
- організація правового регулювання США, яка, в свою чергу, створила труднощі з проведення валютних операцій з доларом в цій країні в порівнянні з вільним ринком;
- потреба банків Європи в джерелі фінансування, спрямованого на міжнародні операції.
Ще однією особливістю євроринку. яка дозволяла євровалютні банкам, позичальникам і т.д. знижувати витрати по проведенню своїх фінансових операцій, була відсутність регулювання з боку держави. Внаслідок цього у банків з'явилася можливість виплачувати відсотки по євродоларові депозитами за вищою ставкою, і в той же час, видавати євродоларові кредити за меншими відсотковими ставками.
Перевагою цих операцій на євродоларових ринку було їх активне стимулювання до розвитку. Операції, проведені на цьому ринку, супроводжувалися низкою позитивних явищ для європейських банків, а саме:
- давали можливість банкам отримувати відсоток по кредитах вище, ніж в операціях, проведених таким же шляхом, але в американських банках;
- розвинені країни були змушені тримати свої резерви не в золоті, а в доларах США, так як на них чинився сильний тиск при дефіциті платіжного балансу, який - був наслідком першої описаної нами можливості;
- європейські банки стали надавати значний вплив на тенденцію ставок відсотка і курс долара. Лондон став, свого роду, центром ринку єврокредитів більш розвинених країн.
Параметри, за допомогою яких євроринки мають можливість відрізнитися від регіональних і національних центрів такі:
- по-перше - велика кількість обертаються фінансових ресурсів;
- по-друге - поширення використання вільно конвертованих валют і платіжних одиниць, прикладом яких є СДР і євро;
- по-третє - універсальність валютних і кредитних операцій;
- по-четверте - поява нових засобів комунікації та їх активне використання;
- по-п'яте - закритий доступ для малих і середніх типів позичальників, складна і контрольована структура.
Безумовно, євроринки є позитивною тенденцією в погашенні і фінансуванні зовнішніх дефіцитів і позбавлення від надлишку капіталу. У своїй діяльності, головну їхню функцію визначає перерозподіл. Основною перевагою цієї функції є політична нейтральність євроринку.
Євровалютні ринку відведена важлива роль в організації та функціонуванні міжнародного ринку кредитних капіталів. Його розвиток і світове фінансове об'єднання є позитивними складовими для динаміки розвитку економіки всього світу.
Євровалютні ринок - це певна галузь фінансового ринку, яка характеризується проведенням операцій за кредитами та позиками в, так званих, евровалютах.
Ринок євровалют включає як міжбанківські операції, так і операції з небанківськими клієнтами. Характерною особливістю ринку євровалют є специфіка процентних ставок, всі вони орієнтуються на ставки міжбанківського ринку провідних фінансових центрів. Зазвичай це лондонська міжбанківська процентна ставка.
Євровалюта - це валюта, яка розміщується в іноземних банках, розташованих за межами країни - емітента даної валюти.
Операція, в результаті якої з'являється євровалюта, є банківським депозитом. До євровалюті відносять також кошти, які банк позичає своїм клієнтам у валюті, яка відрізняється від валюти країни місцезнаходження даного банку.
Наприклад, євродолар - це долар, розміщений в банку поза територією США. Пристава «євро» зовсім не означає того, що зазначена валюта знаходиться в Європі, яка нею володіють європейці або що вона розміщена в європейському банку. Він визначає лише територіальне розміщення банку, який приймає вкладення, яке не збігається з територією, де валюта емітована, має офіційний курс і є законним платіжним засобом.
Тобто євродоларом однаково буде називатися долар, розміщений бразильцем в японському банку. Операція з євродоларом не регламентується з боку США (країни - емітента валюти). Приставка «євро» свідчить про те, що національна валюта вийшла з-під контролю національних валютних органів, зокрема центрального банку-емітента.
Основними джерелами євродоларів є:
1) іноземні держави або громадяни, які бажають зберігати долари поза США;
2) міжнародні корпорації і європейські банки, що мають запаси готівки і перевищують поточні потреби;
3) резерви країн з позитивним зовнішньоторговельним балансом, наприклад Японія, Тайвань, Німеччина.
Громадянство чи постійне місце проживання вкладника не впливають на визначення євровалюти. Вкладення може здійснюватися (що відбувається досить часто) особою або резидентом країни - емітента зазначеної валюти.
Це означає, що євродоларом завжди буде долар, розміщений американцем в банку, який розташований в Німеччині. І навпаки, долар, розміщений в США німцем, навіть в іноземному банку (наприклад, у відділенні німецького банку), що не буде називатися євродоларом. Такого роду операція являє собою внутрішнє американське вкладення, яке повністю підпорядковане законодавству США.
Визначальним моментом є місцезнаходження банку, який приймає депозит. Для того щоб бути євровалютою, необхідно, аби валюта була розміщена в банку, який розташований поза країною її емісії. Причому місцезнаходження банку не визначає його національну приналежність і статусу. Банк може бути як місцевим головною установою, так і філією або навіть простим відділенням іноземного банку.
До євровалюті відносять також кошти, які банк акумулює для своїх клієнтів у валюті, яка відрізняється від валюти країни місцезнаходження даного банку.
Найпоширенішою євровалютою є євродолари. Крім них існують еврофранк, еврофунти, евройени і інші.
Банки, які реєструють у своєму балансі операції з євровалютою, називають євробанками. Будь-яке банківську установу може грати роль євробанкіра в тій частині своїх операцій, які вона проводить з євровалютою.
За роки формування ринку євровалют відбулася важлива зміна кола його учасників. Спочатку учасниками як вкладники та позичальники були лише великі підприємства (багатонаціональні корпорації). Потім до ринку євровалют приєдналися (одночасно як вкладники та позичальники) національні держави і їх фінансові установи (центральні банки).
Так, ринок євровалют здатний вільно надавати державам кредити в десять разів більше за розміром, ніж ті, що вони сподіваються отримати у фінансових і валютних міжурядових організацій. До того ж останні надають кредити на більш жорстких умовах.
Ринок євровалют став у повному розумінні наднаціональним ринком, на який не поширюється юрисдикція національних органів валютного регулювання жодної з країн. Свої функції контролю деякі з них обмежували лише вимогою надання інформації від національних банків про операції, які проводяться на даному ринку.
Ринок евродепозитов - це стійкі валютно-фінансові відносини щодо формування вкладів в іноземній валюті у великих комерційних банках розвинених країн за рахунок коштів, про-ращаются на ринку євровалют. Депозитні сертифікати (cer-tificatesofdeposit, CDs) у доларах, фунтах стерлінгів або ієнах існують на додаток до звичайних вкладами (депозитами) на рин-ке євровалют. Вони являють собою видаються банком письмен-ні свідоцтва про депонування вкладниками коштів, що дають їм право на отримання вкладу та відсотків (терміни вкладів коливаються від місяця до кількох років), а також деякі дру-Гії інструменти.
Хоча депозитні сертифікати (ДС) можна отримувати одиницями по 100 тис. Дол. Більшість з них на ринку виражається в сум-мах в кілька мільйонів доларів або більше. ДС зазвичай ко-тіруются зі знижкою, або дисконтом, з фіксованою відсоток-ної ставкою, але можуть також котируватися з «плаваючою» ставкою відсотка. Зокрема, операції по депозитах в евровалютах не належать до юрисдикції країн перебування банків, що дає можли-ність більш гнучко регулювати ставки відсотків за вкладами в ін-Тереса залучення євровалютних ресурсів.
Ринок єврокредитів - це стійкі кредитні зв'язки з надання міжнародних позик у євровалюті великими когось комерційними банками розвинених країн. Єврокредит - середньостроковий банківський кредит в одній з євровалют, зазвичай надається синдикатом банків за плаваючою ставкою. Як позичальників євровалют виступають великі національні монополії, які потребують кредитах для фінансування масштабних проектів і заходів в даній країні і за кордоном. Єврокредити можуть мати форму позик, кредитних ліній, інших видів середньо- і довгострокових кредитів, включаючи синдиковані.
Єврокредити представляються на термін від 2 до 10 років з плаваючими процентними ставками, через певний період передбачається перегляд ставки відсотка в залежності від динаміки ставки ЛІБОР. Ринок єврокредитів сприяє інтеграційним процесам в ЄС, стимулює розвиток експорту, сприяє розширенню іноземних інвестицій, будучи важливим фактором формування і розвитку єдиного ринку. В останні роки середньо- і довгострокові кредити були надані іУкаіни. (Синдикативні єврокредити, Єврокредити із застереженням про валютному опціон, Короткостроковий кредит по твердій ставці, Середньо - і довгострокові єврокредити на умовах «стенд - бай», Середньо - і довгострокові єврокредити на умовах відновлення (ролловерние)).
Ринок єврооблігацій - це стійкі відносини за довгостроковими зобов'язаннями при довгострокових позиках (звичайний термін погашення 10-15 років) у вигляді облігацій позичальників. В останніх вказуються дані про суму боргу, умови та строки його погашення, порядку отримання відсотків.
Ринок єврооблігацій не має національних кордонів, хоча його центр розташований в Європі. На відміну від більшості випусків звичайних облігацій єврооблігації реалізують одночасно в декількох фінансових центрах за посередництва транснаціональних синдикатів страхувальників, а купує їх міжнародне співтовариство інвесторів, що тягнеться за межі випускають ці облігації країн. В окремих випадках випуски єврооблігацій дозволяють кредитору вимагати сплати в одній з декількох валют, що знижує валютний ризик, закладений в іноземних облігаціях в одній валюті. Разом з тим в більшості випадків і відсотки, і основна сума за єврооблігаціями виплачуються в доларах США.
Головні переваги ринку єврооблігацій полягають у тому, що він практично не регулюється (що спрощує емісію облігаційних зобов'язань), майже вільний від оподаткування і проявляє велику гнучкість у випуску облігацій, ніж в умовах виключно національних ринків. Разом з тим цей ринок сприяє активному розвитку інтегрованого європейського ринку. Важливість ринку єврооблігацій і в тому, що він дозволяє розміщувати випуски облігацій з меншими витратами і більш ефективно, ніж це відбувається на внутрішніх ринках.
Найбільший обсяг єврооблігацій в їх грошовому вираженні припадає на долари, за якими слідують фунти стерлінгів і євро.
Значною подією кінця 20 століття стало створення ринку евроакций.
Ринок евроакций - це ринок акцій, що продаються за межами країни, в якій знаходиться випустивши їх компанія. До 1980 р лише деякі компанії вирішувалися пропонувати свої акції поза країною розташування. Але потім сотні компаній стали випускати акції одночасно в двох і більше країнах. Трьома найбільшими міжнародними фондовими біржами світу, які постачають акціонерний капітал на ринок, є Токійська, Нью-Йоркська і Лондонська.
Євроринок капіталів (єврооблігацій) являє собою специфічний міжнародний ринок середньострокових і довгострокових капіталів в евровалютах і відносини, що виникають з приводу його функціонування і розвитку.
Залучення і розміщення коштів здійснюється у вигляді синдикованих позик, що звертаються боргових зобов'язань, акцій і інших інструментів на первинному ринку в валюті, іноземній для обох сторін угоди.
Існує певний зв'язок євроринку капіталів з грошовим євроринком. Вона проявляється в наступному: обидва мають однакову інституційну базу; обслуговуються одними і тими ж фінансовими інститутами і задовольняють потреби одних і тих же позичальників і кредиторів; вони слабо схильні до регулювання з боку державних органів; переваги євроринку капіталів в порівнянні з національними ринками складаються в можливості мобілізації та вторинного обігу великих сум. LIBOR (London Interbank Offered Rate - Лондонська міжбанківська ставка відсотка.
Існує кілька різновидів операцій, які проводяться на ринку євровалют:
- операції за наданими кредитами;
- укладання угод і контрактів, розрахованих на короткострокову перспективу.
Інструментами ринку євровалют в короткостроковому періоді вважають:
- еврокоммерческіе векселі - векселі, які документально оформлені з терміном погашення в три - шість місяців з урахуванням премії до відсоткової ставки по євродоларові депозитними сертифікатами;
- депозитний сертифікат - це письмове свідоцтво банків, яке дозволяє депонування грошових коштів в євровалюті. Термін депозитних сертифікатів представлений від тридцяти днів до п'яти років;
- євроноти - це зобов'язання з короткостроковим періодом обертання, мають плаваючу процентну ставку.