Амортизація облігацій - що це таке, біржовий навігатор
Амортизація облігацій це особливий параметр, що означає, що емітент, крім купонних виплат, щорічно гаситиме частина номіналу облігації. З цієї причини номінал амортизаційної облігації щороку буде зменшуватися, а слідом за ним зменшиться і купон, адже він буде нараховуватися на залишкову номінальну вартість. Зрозуміти, як працює амортизація облігацій. допоможе наочний приклад, наведений далі.
У нас є облігація терміном на 3 роки, купоном 10% і номіналом 900р. Якщо в даний випуск вбудована амортизація, це означає, що через рік інвестору, крім купона 90р. (10% від 900р.), Повернеться ще і частина номіналу, наприклад 1/3 (яка частина боргу повинна повернутися, визначає емітент ще до початку випуску).
Виходить, що за підсумками першого року інвестор отримає суму 390р. (Частина номіналу + купон), в результаті цього номінальна вартість даної облігації зміниться в сторону зменшення і складе вже 600р. За другий рік обігу купон 10% буде нарахований на знову змінився номінал і складе 60р. за підсумками року інвестор знову отримає купон + частина номіналу, тобто суму 360р. На третій рік номінальна вартість даного паперу буде дорівнює 300р. і саме на цю суму буде нараховано купон 10%, за підсумками року інвестору надійде сума 330р. У підсумку, реальна купонна прибутковість даного паперу буде не 10%, а 6,67%.
Коли вигідно купувати облігації з амортизацією?
Як вже стало зрозуміло, якщо облігаційний випуск носить амортизаційний характер, то за умови утримання облігації весь термін обігу реальна купонна прибутковість буде нижче, ніж у облігації з такими ж параметрами, але без амортизації. Однак це не означає, що немає сенсу купувати подібні папери.
Амортизація облігацій вигідна в ті періоди, коли ви прогнозуєте зростання процентних ставок, тому що в цьому випадку, отримуючи частину номінальної вартості, маєте можливість реінвестувати звільнився капітал в облігації з більш високою прибутковістю.
За яких умов амортизація облігацій вигідна емітенту?
Чому деякі емітенти випускають облігації без амортизації, а інші вбудовують дану опцію у випуск? В яких випадках компанії корисна амортизація облігацій? Бувають ситуації, коли емітенту в даний момент потрібно якась велика сума грошей (наприклад, 5 млрд. Руб.) І тому він планує випустити 5-річні облігації, щоб отримати ці кошти. Але при цьому компанія розуміє, що на всі 5 років їй ці гроші не потрібні, тобто бізнес у неї побудований таким чином, що грошовий потоки приходять поступово, і немає сенсу в останній 5-ий рік на рахунках акумулювати величезну суму грошей, щоб погасити борг.
Так через рік емітент прогнозує надходження 1 млрд. Руб. який він бажає використовувати в рахунок погашення облігаційної позики, ще через рік він також очікує надходження 1 млрд. рублів і також розраховує погасити частину боргу цими засобами. Тобто компанія планує свій грошовий потік і заздалегідь повідомляє інвесторові, що буде гасити частина боргу до дати погашення. Графік амортизаційних виплат, а також їх параметри затверджуються в проспекті емісії ще до початку випуску.
Таким чином, амортизація облігацій зручна емітенту в тому випадку, коли йому складно до конкретної дати (а саме, до дати погашення) зібрати великий «шматок» ліквідності, а бізнес збудований так, що капітали повертаються поступово. І таких емітентів дуже багато, тому завжди потрібно уважно дивитися, чи є параметр амортизації у вибраній вами облігації.
Як дізнатися чи є амортизація облігацій у випуску?
Щоб подивитися абсолютно все облігаційні випуски, що знаходяться в даний момент в обігу і мають параметр амортизації, необхідно зайти на сайт rusbonds.ru (попередньо зареєструватися, це безкоштовно). Далі вибрати пункт «ПОШУК ОБЛІГАЦІЙ» в меню сайту, після чого з'явиться таке поле.
Отже, амортизація облігацій це часткове погашення номінальної вартості до дати погашення. В результаті амортизації номінал стає менше, а також зменшується і реальний купонний дохід, тому що купон сплачується від залишку боргу. Купувати амортизуються облігації вигідно в тому випадку, якщо ви прогнозуєте зростання процентних ставок, тому що маєте можливість реінвестувати гроші під більш високі відсотки.