Платіжний баланс
Весь спектр міжнародних торгових і фінансових операцій країни з іншими країнами відображає платіжний баланс. який являє собою підсумкову запис всіх економічних угод (трансакцій) між даною країною та іншими країнами протягом року. Він характеризує співвідношення між валютними надходженнями в країну і платежами, які дана країна виробляє іншим країнам.
У платіжному балансі використовується принцип подвійного запису, оскільки будь-яка угода має дві сторони - дебет і кредит. Дебет відображає приплив цінностей (реальних і фінансових активів) в країну, за які країна повинна заплатити іноземною валютою, тому дебетні операції записуються зі знаком «мінус», так як вони збільшують пропозицію національної валюти і створюють попит на іноземну валюту (це імпортоподобние операції). Операції, які відображають відтік цінностей (реальних і фінансових активів) з країни, за який повинні заплатити іноземці відображається зі знаком «плюс» і є експортоподобнимі. Вони створюють попит на національну валюту і збільшують пропозицію іноземної валюти.
Платіжний баланс є основою для розробки монетарної, фіскальної, валютної та зовнішньоторговельної політики країни і управління державним зовнішнім боргом.
Платіжний баланс включає три розділи:
o рахунок поточних операцій. який відображає суму всіх операцій даної країни з іншими країнами, пов'язані з торгівлею товарами, послугами і перекладами і тому включає в себе:
а) експорт і імпорт товарів. Експорт товарів відображається зі знаком «+», тобто кредит, оскільки він збільшує запаси іноземної валюти. Імпорт записується зі знаком «-», тобто дебет, так як він зменшує запаси іноземної валюти. Експорт та імпорт товарів являє собою торговий баланс;
б) експорт і імпорт послуг, наприклад, міжнародний туризм. Цей розділ, проте виключає кредитні послуги;
в) чисті доходи від інвестицій (інакше звані чистими факторними доходами або чистими доходами від кредитних послуг), які є різницею між відсотками і дивідендами, отриманими громадянами країни від зарубіжних інвестицій, і відсотками та дивідендами, отриманими іноземцями від інвестицій в даній країні;
г) чисті трансферти, які включають іноземну допомогу, пенсії, дарунки, гранти, грошові перекази.
Сальдо рахунку поточних операцій в макроекономічних моделях відбивається як чистий експорт:
де Ех - експорт, Im - імпорт, Xn - чистий експорт, Y - ВВП країни, а сума споживчих витрат, інвестиційних витрат і державних закупівель (С + I + G) носить назву абсорбції і являє собою частину ВВП, що реалізується вітчизняним макроекономічним агентам - домогосподарствам, фірмам і державі.
Сальдо рахунку поточних операцій може бути як позитивним, що відповідає профіциту рахунку поточних операцій, так і негативним, що відповідає дефіциту рахунку поточних операцій. Якщо має місце дефіцит, то він фінансується або за допомогою закордонних позик, або шляхом продажу фінансових активів, що відбивається у другому розділі платіжного балансу - рахунку руху капіталу.
o рахунок руху капіталу. в якому відображаються всі міжнародні угоди з активами, тобто притоки і відтоки капіталів як за довгостроковими операціями, так і за короткостроковими (продаж і купівля цінних паперів, покупка нерухомості, прямі інвестиції, поточні рахунки іноземців в даній країні, позики іноземців і у іноземців, казначейські векселі тощо).
Сальдо рахунку руху капіталу може бути як позитивним (чистий приплив капіталу в країну), так і негативним (чистий відтік капіталу з країни).
o рахунок офіційних резервів. що включає запаси іноземної валюти, золота і міжнародних розрахункових засобів, таких, наприклад, як СДР (спеціальні права запозичення).
СДР (звані паперовим золотом) являє собою резерви в формі рахунків у МВФ. У разі дефіциту платіжного балансу країна може взяти резерви з рахунку в МВФ, а при профіцит - збільшити свої резерви в МВФ.
Якщо сальдо платіжного балансу негативне, тобто спостерігається дефіцит, його слід профінансувати. У цьому випадку центральний банк скорочує офіційні резерви, тобто відбувається інтервенція (втручання) центрального банку. При дефіциті платіжного балансу в результаті інтервенції центрального банку пропозицію іноземної валюти на внутрішньому ринку збільшується, а пропозиція національної валюти скорочується. Ця операція є експортоподобной і враховується зі знаком «+», тобто це кредит. Оскільки кількість національної валюти на внутрішньому ринку скоротилася, то її валютний курс підвищується, і це робить стримуючий вплив на економіку.
Якщо сальдо платіжного балансу позитивне, тобто має місце профіцит, відбувається зростання офіційних резервів в центральному банку. Це відображається зі знаком «-», тобто це дебет (імпортоподобная операція), так як пропозиція іноземної валюти на внутрішньому ринку скорочується, а пропозиція національної валюти збільшується, отже, її курс падає, і це надає стимулюючу дію на економіку.
В результаті цих операцій сальдо платіжного балансу стає рівним нулю.
Операції з офіційними резервами використовуються при системі фіксованих валютних курсів з тим, щоб курс валюти залишався незмінним. Якщо ж курс валюти плаваючий, то дефіцит платіжного балансу компенсується припливом капіталу в країну (і навпаки), і сальдо платіжного балансу вирівнюється (без втручання, тобто інтервенцій центрального банку).
Тепер уявімо в алгебраїчній формі основні взаємозв'язки статей платіжного балансу.
Почнемо з відомого макроекономічного тотожності:
Віднімемо з обох частин тотожності величину (С + G), отримаємо:
У лівій частині рівняння ми отримали величину національних заощаджень, звідси:
або перегрупувавши, отримаємо:
Величина (I - S) являє собою перевищення внутрішніх інвестицій над внутрішніми заощадженнями і є ні що інше, як сальдо рахунку руху капіталу, а Xn - сальдо рахунку поточних операцій. Перепишемо останнє рівняння:
Це означає, що позитивне сальдо рахунок поточних операцій відповідає відтоку капіталу (негативному сальдо рахунку руху капіталу), оскільки національні заощадження перевищують внутрішні інвестиції, вони направляються за кордон, і країна виступає кредитором. Якщо сальдо рахунку поточних операцій негативне, то національних заощаджень не вистачає, щоб забезпечити внутрішні інвестиції, тому необхідний приплив капіталу з-за кордону, і країна виступає позичальником. Якщо в країну відбувається приплив капіталу, то національна валюта дорожчає, а якщо відбувається відтік капіталу з країни, то національна валюта дешевшає. Втручання центрального банку при режимі плаваючих валютних курсів не потрібно.
13.Малая відкрита економіка. Реальний обмінний курс. Паритет купівельної спроможності. Закон єдиної ціни.
Відкрита економіка - це економіка, що означає:
1) що країни експортують та імпортують значну частку випущеної продукції та послуг;
де # 61541; # 61472; - реальний валютний курс, е - номінальний валютний курс, Р - рівень цін усередині країни, РF - рівень цін за кордоном.
Процентне зміна реального валютного курсу (темп зміни) може бути розраховане за формулою:
де # 61508; # 61472; # 61541; # 61472; # 61485; # 61472; процентна зміна реального валютного курсу, # 61472; # 61508; # 61472; е - процентна зміна номінального валютного курсу, # +61552; # 61472; # 61485; # 61472; темп інфляції в країні, # +61552; # 61472; F - темп інфляції за кордоном. Таким чином, реальний валютний курс - це номінальний валютний курс з поправкою на співвідношення темпів інфляції в двох країнах.
Реальний валютний курс інакше називається умовами торгівлі. так як він визначає конкурентоспроможність товарів даної країни в міжнародній торгівлі. Чим реальний обмінний курс нижче (тобто чим нижче номінальний обмінний курс, нижче рівень інфляції в даній країні і вище рівень інфляції за кордоном), тим умови торгівлі краще.
З реальним обмінним курсом тісно пов'язана теорія паритету купівельної спроможності (ПКС). Вперше теорія була сформульована шведським економістом Густавом Касселем. Теорія ППС виходить із закону єдиної ціни в застосуванні до міжнародного ринку.
Закон єдиної ціни означає, що в умовах досконалої конкуренції один і той же товар не може продаватися в різних країнах за різними цінами.
Складність в тому, що один і той же товар оцінюється у вітчизняній валюті на внутрішньому ринку і в іноземній валюті за кордоном. Закон єдиної ціни вимагає, щоб ці дві ціни були однакові, будучи виражені в загальній валюті. Таким чином, щоб застосувати закон єдиної ціни, необхідно використовувати обмінний курс, що дозволяє перевести зовнішні ціни у внутрішні (і навпаки). Відповідно до закону єдиної ціни: Р = ЕР *, де Р - внутрішня ціна, Е - обмінний курс, Р * - ціна товару в іноземній валюті.