Облігаційні позики як джерело фінансування соціально-економічного розвитку на регіональному та
Ключові слова: займ, регіон, облігації, економіка.
Облігаційний займ - запозичення, який здійснюється шляхом випуску позичальником облігацій. Облігація - це цінний папір, який засвідчує право її власника на отримання від особи, яке випустило облігацію, в обумовлений нею термін суми номінальної вартості облігації або іншого майнового еквівалента.
Основні переваги облігаційної позики для підприємства-емітента:
- наявність можливості мобілізації істотних обсягів фінансових коштів і фінансування великих інвестиційних проектів без небезпеки втручання інвесторів (якими виступають власники облігацій) в управління фінансово-господарською діяльністю.
- наявність можливості акумулювання фінансових коштів приватних інвесторів (населення), залучення грошових ресурсів юридичних осіб на досить тривалий період і на вигідних умовах з урахуванням економічної ситуації і ситуації, що склалася на фінансовому ринку;
- в порівнянні з оформленням кредиту: облігаційний займ має низьку вартість, термін на який залучаються інвестиції за допомогою облігацій більше терміну надання кредиту, відсутня необхідність надання застави, низький рівень залежності від кредитора, в зв'язку з залученням широкого кола інвесторів, а також є можливість залучення суттєвої суми інвестицій.
Головні показники випуску корпоративного облігаційної позики безпосередньо залежать від фінансового стану підприємства, суми необхідних інвестицій, способу розміщення облігацій, ринкової ситуації на поточний час і параметрів інвестиційного проекту.
Випуск невеликих сум облігаційних позик проводиться через закриту підписку серед незначного кола інвесторів. Даний спосіб випуску облігаційної позики надає можливість підприємству-емітенту розміщувати облігації в межах свого регіону, серед підприємств і приватних інвесторів, які мають вільні ресурси.
Позитивним моментом даного способу розміщення вважається заздалегідь призначений коло інвесторів, невеликі витрати на випуск і гарантія розміщення всієї суми облігаційної позики. До негативного боку можна віднести фіксовану прибутковість облігації, процентну ставку по купонних виплат прибутковості облігації і процентну ставку по купонних виплат до часу випуску облігаційної позики.
Випуск істотних сум облігаційних позик проводиться на фондовій біржі. До таких видів облігаційних позик пред'являють особливі критерії:
- оптимальний обсяг облігаційної позики повинен становити більше 200 млн. рублів;
- чисті активи підприємства-емітента повинні бути більше в порівнянні з його статутним капіталом;
- повинен існувати реальний інвестиційний проект, на який будуть витрачені отримані позикові кошти;
- річні виплати по облігаційній позиці повинні бути менше і дорівнюють розміру річної бухгалтерської прибутку емітента до сплати податків.
Позитивна сторона цього способу розміщення - можливість під час розміщення корпоративного облігаційної позики на фондовій біржі підрахувати оптимальну для емітента прибутковість облігації, встановити оптимальні процентні ставки по купонних виплат, залучити істотно більшу кількість інвесторів.
Негативний момент - наявність ймовірності неповного розміщення облігацій на первинних торгах, при низькому попиті - зростання рівня прибутковості облігації.
На прикладі Пермського краю і Пермі розберемо видаткову частину місцевого і регіонального бюджетів.
Розвиток ринку облігацій супроводжується істотним поліпшенням умов запозичень - за 3 з невеликим роки середня вартість позикових коштів знизилася більш ніж на 10 процентних пунктів, а терміни залучення збільшилися з 1,5 до 10 років і більше.
З'являється право здійснення зовнішніх запозичень Суб'єктами Укаїни. Змінюється методика розрахунку дефіциту бюджету. Посилюються вимоги до його розміру і розміру граничного обсягу боргу для регіонів і муніципальних утворень з високим рівнем міжбюджетних трансфертів з вищестоящого бюджету (60% в бюджетах суб'єктів, і 70% в місцевих бюджетах). В цілому, можливості органів влади розширюються, але в той же час посилюється контроль.
В ідеалі проводиться в країні бюджетна реформа повинна сприяти прийняттю рішень органами влади, спрямованими на максимальну ефективність залучення позикових коштів, а саме залучення довгострокових фінансових ресурсів при мінімальних витратах, в т. Ч. Трудовитратах, і низьких витратах на обслуговування боргу.
Так, сьогодні в рамках програми «Круглого столу» будуть розглянуті проблеми залучення інвестицій з бюджетних і позабюджетних джерел в громадську інфраструктуру, підготовку земельних ділянок, будівництво житлового фонду, розвиток дорожньої мережі, реалізацію проектів в рамках проекту «Газифікація».
Регіони і муніципальні образованіяУкаіни відчувають гостру нестачу коштів для інвестицій в розвиток і відновлення інфраструктури.
З цією метою реалізується ряд програм і проектів.
1) Житлові і інфраструктурні проекти:
250 млрд. Руб. до спеціального фонду для ефективної роботи з реформування житлово-комунального господарства;
300 млрд. Руб. на капіталізацію інститутів розвитку, перш за все Банку розвитку, і Інвестиційного фонду;
100 млрд. Руб. на розвиток вулично-дорожньої мережі, тобто на благоустрій українських міст.
Реалізується національний проект «Доступне і комфортне житло - гражданамУкаіни» в рамках якої прийнято дві підпрограми «Забезпечення земельних ділянок інфраструктурою з метою житлового будівництва», і «Модернізація об'єктів комунальної інфраструктури».
В рамках пріоритетного національного проекту планується скорочувати адміністративні бар'єри, розвивати ринкову інфраструктуру будівельного ринку, удосконалювати містобудівне та антимонопольне регулювання в сфері житлового будівництва, модернізувати вже існуючі об'єкти комунальної інфраструктури та залучати приватних інвесторів.
2) Транспортні проекти
Очевидна необхідність комплексного підходу до газифікації на основі генеральних схем і складання прогнозних паливно-енергетичних балансів регіонів. Кінцевою метою програм газифікації є доведення природного газу до конкретного споживача. У зв'язку з цим особливого значення набуває взаємодія «Газпрому» і державних органів влади. Процеси будівництва внутріпоселкових газопроводів і підготовка споживачів до прийому газу за рахунок коштів бюджетів усіх рівнів повинні бути синхронізовані з процесами будівництва «Газпромом» міжселищних газопроводів. Успіх газифікації буде прямо залежати від готовності населених пунктів до прийняття газу, зокрема - від можливостей Суб'єктів федерації своєчасно залучати кошти з позабюджетних джерел.
Виділення коштів регіонам в рамках програм відбувається на підставі чітких критеріїв і на умовах співфінансування.
Джерелом співфінансування програм з боку регіону або муніципального освіти можуть бути не тільки поточні доходи бюджету, але і позикові кошти.
Ключова проблема реалізації всіх програм і проектів - готовність регіонів.