Облігації, як фінансовий інструмент - фінансові інструменти фондового ринку
Облігації, як фінансовий інструмент
Облігація цінний паперів, що засвідчує відносини позики між її власником (кредитором, інвестором) і особою, що випустила документ (боржником, емітентом). Власники облігацій одержують дохід, який виплачується щорічно у вигляді фіксованого відсотка (дивіденду). Термін дії облігації, порядок і розміри виплати доходу і викупу облігацій визначаються при випуску облігаційної позики.
Облігації може випускати держава, місцеві органи влади, приватні підприємства. Найбільш важлива відмінність облігації від акції полягає в тому, що облігація являє собою боргове зобов'язання емітента, тобто наданий йому кредит, оформлений у вигляді цінних паперів. Всі платежі по облігаціях емітент повинен здійснювати в першу чергу в порівнянні з акціями і в обов'язковому порядку.
Володіння облігацією не дає право власності, але передбачає переважне право у порівнянні з акціонерами на распределяемую прибуток і на активи товариства при його ліквідації.
Облігації бувають під заставу і без застави нерухомості, довгострокові і короткострокові. Короткострокові облігації випускаються з дисконтом або з премією. Облігації з дисконтом це облігації, за якими не виплачується відсоток і які оцінюються на момент випуску зі знижкою від ціни погашення. За облігаціями з премією також не виплачується відсоток, але вони продаються за номіналом, а погашаються за номіналом плюс премія. Доцільність випуску облігацій визначається попитом на них фондовому ринку і витратами випуску.
Ціна облігації з моменту її випуску і протягом всього терміну постійно коливається. Вона встановлюється на такому рівні, при якому одна сторона угоди згодна купити облігацію, а інша продати. Ринкова ціна насамперед визначається прибутковістю. Прибутковість облігації являє собою відношення виплачуваних по ній відсотків до ринкової ціни.
Можна виділити три фактори, що визначають співвідношення попиту і пропозиції на ринку облігацій і, отже, рух ринкової ціни: підвищення ринкових процентних ставок призводить до падіння ціни знаходяться в обіг облігацій, і, навпаки, чим ближче термін оплати облігацій, тим за інших рівних умов вище їх ціна; погіршення матеріального становища позичальника і пов'язані з ним побоювання щодо перспектив погашення облігацій можуть привести до падіння цін на облігації даної фірми.
Випуск облігацій з точки зору фірми-емітента має цілий ряд переваг. По-перше, продаж облігацій не пов'язана з встановленням контролю над підприємством, так як власники облігацій не мають право голосу. По-друге, випуск облігацій є дешевшим способом фінансування, ніж випуск акцій, тому що виплати відсотків тривають лише обмежене число років, а також внаслідок більш низького рівня відсотка в порівнянні з дивідендом у зв'язку з його більш високою надійністю. Саме у високій надійності і полягає основна перевага облігацій для інвестора.
Облігація є термінової папером, тобто емітується на певний період часу і по його закінченню повинна скупатися. Як правило, емітент купує її за номіналом. Облігації можуть випускатися з умовою дострокового погашення емітентом. За часом звернення облігації поділяються на короткострокові (до одного року), середньострокові (до 5 років) і довгострокові (до 30 років). Облігації можуть бути, іменними і на пред'явника.
Існують різні види облігацій. Класична облігація є цінним папером, по якій виплачується фіксований дохід. Цей дохід називається відсотком чи купоном, саму облігацію називають купонної. Купон в свою чергу може бути постійним або змінним залежно від економічної ситуації. Також, може змінюється протягом терміну існування і номінал облігації, тоді їх називають індексованими.
Існують облігації бескупонние це, як правило короткі цінні папери дохід за якими визначається приростом курсової вартості між розміщенням і погашенням облігації.
Інший вид облігації - це конвертована облігація. Власник такої облігації відповідно до умов емісії може її обміняти на акції або інші облігації. Найчастіше обмін відбувається на акції акціонерного товариства, котрий випустив облігації.
Облігація має номінал. Як правило, при погашенні облігації інвестору виплачується сума, що дорівнює номіналу.
Різні облігації можуть приносити інвестору різну дохідність. Головним чином це такими причинами. По-перше, кредитним рейтингом емітента. Чим він нижчий, тим більше дохідної повинна бути облігація, щоб компенсувати вкладнику вищий ризик. Тому найменшою прибутковістю характеризуються державні облігації, так як кредитний ризик за такими паперами практично відсутня. По-друге, від терміну обігу облігації. Чим більше період часу, на який вони випущені, тим більше повинен бути відсоток, щоб вкладник погодився інвестувати в них кошти.
АА - дуже високий, А-високий, ВВВ - прийнятний, ВВ -трохи спекулятивний, В-спекулятивний, ССС -СС -Високого спекулятивний, С -Відсотки не виплачуються, D-банкрутство. Більш тонкі відмінності в рівнях рейтингу позначаються символами + і -
Рейтинг присвоюють облігаціями, випущеними центральними державними органами, оскільки воно вважаються абсолютно надійними.
Сучасний український ринок облігацій - це головним чином ринок державних короткострокових облігацій (ДКО).
ДКО можна розділити на облігації ринкових і неринкових позик. облігації ринкових позик вільно звертаються на вторинному ринку. Найбільш відомі з них - це ДКО, облігації федеральних позик ОФЗ, облігації державної ощадної позики - ОГСЗ, облігації внутрішньої валютної позики ОВВЗ. облігації неринкових позик не можуть звертатися на вторинному ринку.
Отже ГКО-це облігація з нульовим купоном, яка випускається в безготівковій формі на періоди 3,6,12 місяців. Емітент - Мінфін РФ. Агентом з обслуговування випусків облігацій виступає ЦБ РФ. В якості розрахункової бази по ДКО вважається рік. Первинне розміщення і вторинний ринок облігацій представлені на ММВБ. До ММВБ підключені ряд регіональних бірж, які утворюють єдину торговельну систему.
Розміщення ДКО відбувається у вигляді первинних аукціонів. ЦБ Україна оголошує умови чергового випуску ДКО, він вказує обсяг випуску, обсяг неконкурентних заявок для НЕ первинних дилерів дату випуску і дату погашення.
Операції з ДКО можна здійснювати тільки через банки і фінансові компанії, уповноважені ЦБ РФ. Облігації призначені для фізичних та юридичних осіб, резидентів і нерезидентів.
У пресі інформація по ДКО дається по конкретним випусків. Кожному випуску присвоюється свій код, наприклад 21006RMFS. Перші дві цифри (21) тримісячні ДКО. Наступні три цифри (006) говорять про порядковий номер випуску. Букви RMF є - Мінфін РФ. Буква (S) вказує на те, що папір є державною.
Якщо Ви помітили помилку в тексті виділіть слово і натисніть Shift + Enter