крива ризику
Найбільш повне уявлення про ризик дає так звана крива розподілу ймовірностей, що показує, наскільки ймовірне виникнення тих чи інших втрат.
Щоб встановити вид типовою кривої ймовірності втрат, розглянемо прибуток як випадкову величину і побудуємо спочатку криву розподілу ймовірностей отримання певного рівня прибутку (рис. 2).
При побудові кривої прийняті наступні припущення.
1. Найбільш ймовірно отримання прибутку, яка дорівнює розрахунковій величині - ПРР. Імовірність (Вр) отримання такого прибутку максимальна, відповідно значення ПРР можна вважати математичним очікуванням прибутку.
При побудові кривої розподілу ймовірностей отримання прибутку прийняті наступні припущення.
Імовірність отримання прибутку, більшою чи меншою в порівнянні з розрахунковою, тим нижче, чим більше такий прибуток відрізняється від розрахункової, т. Е. Значення ймовірностей відхилення від розрахункового прибутку монотонно зменшуються при зростанні відхилень.
2. Втратами прибутку (ПР) вважається її зменшення в порівнянні з розрахунковою величиною ПРР. Якщо реальний прибуток дорівнює ПР, то
3. Імовірність виключно великих (теоретично нескінченних) втрат практично дорівнює нулю, так як втрати свідомо мають верхню межу (виключаючи втрати, які не представляється можливим оцінити кількісно).
Звичайно прийняті допущення в якійсь мірі спірні, бо вони дійсно можуть не дотримуватися для всіх видів ризику. Але, загалом, вони вірно відображають загальні закономірності зміни підприємницького ризику і базуються на гіпотезі, що прибуток як випадкова величина підпорядкована нормальному або близькому до нормального закону розподілу.
Виходячи з кривої ймовірностей отримання прибутку, побудуємо криву розподілу ймовірностей можливих втрат прибутку, яку, власне, і слід називати кривою ризику. Фактично це та ж крива, але побудована в іншій системі координат (рис. 3).
Виділимо на зображеної кривої розподілу ймовірностей втрат прибутку (доходу) ряд характерних точок.
П е р в а я т о ч к а (ПР = 0 і В = Вр) визначає ймовірність нульових втрат прибутку. Відповідно до прийнятих допущеннями ймовірність нульових втрат максимальна, хоча, звичайно, менше одиниці.
В т о р а я т о ч к а (ПР = ПРР і В = Вд) характеризується величиною можливих втрат, яка дорівнює очікуваного прибутку, т. Е. Повною втратою прибутку, імовірність якої дорівнює.
Точки 1 і 2 є граничними, визначальними становище зони допустимого ризику.
Т р е т ь я т о ч к а (ПР = ВР і В = ВКР) відповідає величині втрат, рівних розрахункової виручки ВР. Імовірність таких втрат дорівнює Вкр.
Точки 2 і 3 визначають межі зони критичного ризику.
Ч е т в е р т а я т о ч к а (ПР = ІС і В = ЗКП) характеризується втратами, рівними майновому (ІС) станом підприємця, ймовірність яких дорівнює ВКТ.
Між точками 3 і 4 знаходиться зона катастрофічного ризику.
Втрати, що перевищують майновий стан підприємця, не розглядаються, так як їх неможливо стягнути.
Ймовірності певних рівнів втрат є важливими показниками, що дозволяють висловлювати судження про очікуване ризик і його прийнятності, тому побудовану криву можна назвати кривою ризику.
45) Фінансовий і операційні важелі. Рівень сполученого ефекту
Фінансовий важіль ( «фінансовий леверидж») - це фінансовий механізм управління рентабельністю власного капіталу за рахунок оптимізації співвідношення використовуваних власних і позикових фінансових коштів. Таким чином, фінансовий важіль дозволяє впливати на прибуток через оптимізацію структури капіталу.
Ефект фінансового важеля - це показник, що відображає приріст до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього
Під операційним важелем зазвичай розуміють ступінь впливу структури витрат на виручку від реалізації продукції. Операційний важіль показує ступінь чутливості прибутку до зміни обсягу реалізації. Дія операційного важеля виявляється в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди тягне за собою більш сильна зміна прибутку. Через різного впливу на прибуток постійних і змінних витрат прибуток і виручка завжди змінюються різними темпами.
Розрахунок операційного важеля прийнято вимірювати відношенням маржинального доходу і прибутку або приросту прибутку до приросту виручки.